营收首破2千亿，净利258亿，壕分80亿：“面板一哥”京东方，四季度现重要信号

自身的努力又加上了一点运气，成就了京东方辉煌的2021。

作者 | 山外人

编辑 | 小白

2021年9月，风云君曾在中，详细介绍了京东方A(000725.SZ)的前世今生。

（引领中国注册制时代的市值风云APP）

2022年3月30日晚间，京东方发布了2021年年报，“面板一哥”去年的业绩究竟如何，话不多说，马上揭晓。

营收破2千亿，净利一年顶过去7年

具体来看，2021年，京东方实现营收2,193.10亿元，同比增长61.79%，不仅是其上市以来最好营收水平，还首次突破两千亿大关。

净利润方面，2021年，京东方实现归母净利润258.31亿元，同比增长412.96%，同样为历史新高。

1一年赚的比过去七年还多，原因何在？

换个角度来看，京东方2014年至2020年累计实现的归母净利润也才240.39亿元，也就是说，京东方这一年赚取的净利润超过了过去7年之和。

而京东方为什么2021年能取得如此亮眼的业绩呢？

受益于供给端的收缩与疫情催化下的显示产品需求增长，2020年，半导体显示行业景气度上行，并且这种景气度一直延续到2021年。

行业景气下，一方面，面板价格在经历了数年下跌后，迎来反弹，开始上涨。

（来源：Choice数据，以液晶显示器出口价格为例）

另一方面，2021年，京东方的主要产品TFT-LCD销售面积同比增长37%。

量价齐升的背景下，2021年成为京东方收获的一年，并一举摘得了史上最好业绩水平。

有心的老铁会发现，2021年，京东方净利润的增速明显要快于营收的增速，这主要得益于价格上涨带来的盈利能力的改善。

2021年，京东方的毛利率为28.87%，同比增长了9.15个百分点，也是其历史最好毛利率水平。

2重要关注点，四季度利润较二三季度已腰斩

不过，风云君要提一下，面板行业具有一定的周期性。

根据京东方年报的披露，2021年下半年开始，全球显示产品的需求就在放缓了。同时叠加海运塞港、原材料价格上涨和物流成本的上升，下游备货意愿降低。

分季度来看，这种趋势还是很明显的。京东方2021年第三季度、第四季度的收入与第二季度相比开始下滑，而成本又上涨明显，导致营业利润下降较多。

2021年第四季度，京东方的营业利润只有50.60亿元，相比前两个季度，已经腰斩。

再来看一组数据，Witsview数据显示，2022年2月下旬，32英寸TV面板单价与上月持平。

43英寸/55英寸/65英寸规格TV面板环比1月份单价下降1至5美元；各尺寸笔记本和显示器面板单价平均下降1至3美元。

（来源：Choice数据，证券日报网）

现金流改善后积极回报股东，壕分80亿

京东方赚钱的同时，现金流也得到改善。

在上一篇研报中，风云君曾提到，半导体类企业的投资强度非常大，这是产业性质使然。

而且，京东方作为一名后进生以及不甘于仅作为跟随者，致使其一直行走在不断扩张的道路上。

因此，京东方赚的钱，基本又都投回到生意里去了，甚至，自己赚的钱根本不够支撑其自身的资本性支出，自由现金流基本都为负。

2021年，伴随着业绩的增长，京东方的经营活动现金净流入达到历史新高，为622.71亿元，资本支出为356.70亿元，较前几年有所减少，自由现金流为266.01亿元，现金流状况有所改善。

赚到现金的京东方，也不忘回馈股东。

2021年，京东方拟现金分红79.63亿元（含税），如果算上在2021年完成的24.28亿元的股份回购，股东回报总金额将达103.91亿元。这股东回报绝对刚刚的。

而在这之前，京东方总共现金分红11次，累计分红88.3亿元，今年一次分红金额超过了过去11次的总和。

稳坐全球LCD头把交椅，柔性OLED仍在追赶

京东方2021年的业绩如此亮眼，除了行业景气原因，自身的实力也够硬。

显示器件是京东方的支柱，2021年，显示器件产品实现营收2,022亿元，同比增长64.30%，营收占比92.21%。

2020年，在全球半导体显示行业中，京东方所占份额为19%，位居全球第一。

（来源：WitsView）

2021年，京东方继续稳坐全球LCD第一把交椅，具体来看，其智能手机液晶显示屏、平板电脑显示屏、笔记本电脑显示屏、显示器显示屏、电视显示屏等五大主流产品销量市占率继续保持在全球第一。

而作为未来主流终端产品使用的显示屏技术，柔性OLED面板已经成为趋势。

不过，在柔性OLED面板领域，三星是老大。

2020年，三星柔性OLED面板全球出货量市占率为78.20%，而京东方柔性OLED面板的市占率为9.80%。

2021年12月，京东方柔性OLED单月出货量首次突破千万级，但与三星的差距还是很大。

除了显示器件业务，京东方的物联网创新业务、传感器及解决方案、MLED、智慧工厂等业务也有所增长。

2021年，物联网创新业务实现营收283.79亿元，同比增长47.98%；传感器及解决方案实现营收2.16亿元，同比增长80.43%；MLED实现营收4.52亿元；智慧工厂实现营收18.47亿元，同比增长约21.29%。

总得来说，京东方2021年交出的答卷还算不错，其在LCD领域的实力还是相当猛的，其柔性OLED面板尚处于追赶状态。

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