3月私募整体仓位降一成，却连续增持这个板块……休整蓄力后瞄准哪些方向？

在3月份的震荡行情中，私募仓位整体有所下降。最新数据显示，截至3月底，私募的平均股票仓位为58.93%，较2月末下降10.18个百分点。

业内人士表示，部分私募因止损线约定在市场调整过程中被迫减仓，而且疫情反复增加了经济的不确定性，因此私募短期在仓位上稍显谨慎。不过近日上海证券报针对头部公私募的调查数据显示，超四成公私募基金经理认为目前市场估值已经基本合理，后续稳增长相关板块和困境反转机会值得关注。

私募整体加仓空间明显

华润信托阳光私募股票多头指数（CREFI指数）月报显示，截至3月末，CREFI指数成分基金的平均股票仓位为58.93%，较2月末下降10.18个百分点，其中股票持仓超过五成的成分基金比例为67.52%，相比2月末下降11.58个百分点。

“多数私募旗下产品存在预警线和止损线约束，即产品净值回撤到一定程度后要强制止损，3月上旬的市场快速调整使得私募产品净值纷纷下跌，包括我们在内的很多私募产品被迫降仓至一两成。”沪上一位私募基金经理透露。

私募排排网最新数据显示，今年一季度，纳入统计的28371只私募基金整体收益为-7.56%，亏损私募基金数量占比为74%。其中，股票策略同期平均跌幅更是高达11.39%，亏损私募基金数量占比超过八成，可见今年私募整体业绩在市场震荡中遭遇较大挑战。

连续增持生物制药板块

从调仓方向来看，私募近两个月更为关注材料和医药生物板块。

数据显示，3月CREFI指数成分基金持仓增幅最大的三个行业为材料，制药、生物科技与生命科学，以及半导体与半导体生产设备，持仓增幅分别为0.56%、0.47%和0.42%；减幅最大的三个行业为软件与服务、资本货物、技术硬件与设备，减仓幅度分别为2.33%、2.32%和1.55%。

值得注意的是，私募已经连续两个月增持医药板块。历史数据显示，2月CREFI指数成分基金持仓增幅最大的一个行业为制药、生物科技与生命科学，持仓增幅为2.21%。

沪上一家百亿级私募坦言：“医药板块很多公司从2021年2月份开始调整，调整幅度和时间已经比较充分，部分企业的长期增长空间仍然比较大，因此近期公司仓位没有变化，但是调整了组合结构，降低新能源和TMT板块的配置，增加了医药和房地产板块配置，目前医药板块配置比例最高。”

关注稳增长与困境反转机会

4月以来，市场依旧受内外部不确定因素扰动，站在二季度起点，应该保持谨慎还是适度乐观？头部公私募机构又瞄准了哪些投资机会？对此，上海证券报近日邀请了头部公私募基金公司参与2022年第二季度投资展望问卷调查。

调查数据显示，对于当前A股整体估值水平，41%的公私募基金经理认为基本合理，37%的基金经理认为结构性高估与结构性低估并存；18%的基金经理认为当前A股已被低估，因此无需过度悲观。

图：如何看待当前A股估值水平

谈及投资机会，近六成公私募基金经理认为二季度市场将由价值风格主导，三成基金经理认为市场风格会相对均衡。具体来看，半数基金经理一致看好房地产板块在二季度的表现，此外，医药生物和钢铁也获得了四成基金经理的看好。

图：二季度最看好的行业

理成资产表示，今年以来多重扰动因素影响下，市场不仅杀估值，实质上也下调了对一批行业和公司的盈利预期，后续应聚焦于找到仍然能够保持正增长的企业。受原材料价格高涨和疫情影响，经济增速承压已是共识，而政策托底的决心与意志也不可忽视，稳经济政策有望陆续发力，受益于逆周期、新基建的行业有可能有表现机会。

除了稳增长相关板块，头部机构二季度还颇为关注优质行业龙头“困境反转”的机会。

淡水泉坦言，当前组合主要布局在优秀行业龙头的困境反转机会，这类公司具有基本面和情绪面“双低”的特征，股价向上空间远远大于向下空间。“在淡水泉的投研经验中，很重要的一点是宏观环境越复杂，越是要走进企业寻找微观证据。”

丹羿投资也认为，公司目前更青睐储备一些“落难王子”的机会，更多关注长期空间大、竞争格局好、短期因为疫情而被压制的高端消费和服务，以及调整时间长、估值不贵的软件类企业。