交银施罗德近八成主动权益基金掉队 “三剑客”深陷泥潭如何自拔？

《投资者网》汤巾

编辑 胡珊

经历了三年规模高速增长期的公募基金业，今年迎来股市大幅波动的考验，业绩出现严重分化，即使是具有一定实力的大型基金公司，旗下产品也不乏陷入亏损的泥沼。

作为国内第一批银行背景基金公司之一，交银施罗德基金管理有限公司（下称“交银施罗德”）在近三年资本市场总体向好的环境下，管理规模显著增长，从2018年末的1547亿元，增长至2021年末的5476亿元，翻了2.5倍。

不过，规模大幅增长的同时，投研团队的实力也需要与之相匹配，否则当市场行情剧烈变化时，就必然暴露出管理捉襟见肘的问题，导致基金业绩出现波动。

今年以来，交银施罗德旗下基金业绩表现黯淡，主动权益类产品悉数下跌，部分产品回撤幅度较大。曾在市场具有较高知名度的交银施罗德“三剑客”，所管理的基金也没能交出一份令人满意的成绩单，也引发不少投资者的关注和抱怨。

旗下主动权益基金年内“全军覆没”

“只有潮水退去，才知道谁在裸泳”，市场震荡期正是体现基金公司专业投资能力的时刻。

截至4月15日，今年以来上证综指下跌11.8%。然而基金业绩分化明显，绩优者收益率超过30%，同时也有一些基金没有控制好回撤风险，收益率远远跑输大盘。

Wind数据显示，交银施罗德旗下158只非货币基金中（自2022年以前成立，按不同份额分开计算），有118只下跌，占比达75%；跌幅在20%以上的有31只，占比为20%。

其中，该公司主动权益类基金（含普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型基金）有72只，年内全部为负收益，可谓是“全军覆没”；跌幅在12%以上的有55只。即使考虑到大势的影响，交银基金公司的表现也较差，主动权益类基金中76%的产品今年以来跑输大盘。

更值得注意的是，部分产品的排名正在“掉队”。交银施罗德有28只主动权益类产品排名同类后1/2，交银新生活力、交银产业机遇、交银蓝筹、交银成长A/H、交银数据产业A/C等产品更是位于同类后1/5。

有业内人士认为，主动管理所带来的超额收益，一直是投资者评价一家基金公司或一位基金经理的重要指标。基金公司要进一步提升主动管理能力，才能在竞争中占据优势地位。

在投资管理中，基金公司对市场方向的判断及策略研究至关重要。交银施罗德权益类基金业绩不佳是否与公司对市场行情变化预判不足有关？

《投资者网》注意到，该公司今年初发布的《交银施罗德基金2022年宏观策略展望报告》表示，“2022年A股配置价值显著增强，在逆周期政策发力前置的节奏下，一季度便有望迎来传统的春季行情。”而实际情况是，A股市场在复杂外部环境影响下持续调整，春季行情变成镜花水月。

对于“今年市场表现是否和公司此前的预判有所偏离，公司方面如何应对市场变化”等问题，《投资者网》联系交银施罗德进行询问，但公司方面无言以对。

“三剑客”风光不再

投研团队的实力与基金业绩息息相关。过往几年，交银施罗德涌现出一批新生代基金经理，其中王崇、何帅和杨浩被称为交银“三剑客”，在市场上曾经颇受瞩目。

然而，“三剑客”所掌管的产品今年以来表现一般，有些甚至跌幅深重。

Wind数据显示，截至今年4月15日，王崇单独管理的交银新成长、交银精选和交银施罗德瑞丰三年，今年以来分别下跌21.18%、20.98%、19.1%，同类排名1465/2672、1435/2672、1133/2672，成绩处在行业中游水平。

何帅单独管理的4只产品交银阿尔法A、交银阿尔法C、交银施罗德持续成长、交银优势行业，自成立以来分别下跌16.34%、16.47%、16.38%、16.34%，同类排名分别为707/2672、735/2672、722/2672、707/2672。

杨浩参与管理的3只产品——交银新生活力、交银内核驱动、交银定期支付双息平衡，今年以来分别下跌28.1%、20.17%、17.22%，同类排名分别为2031/2209、1309/2672、28/32。

相比之下，何帅的表现好于另外两位，而杨浩最为惨淡。不过，曾经辉煌的“三剑客”跌落神坛，备受市场广泛关注。

尤其是交银新生活力在该公司72只主动权益类产品中跌幅最深。东方财富基金吧中，众多投资人表达了不满。

资料来源：东方财富网

为什么会这么惨？不妨来具体来看看交银新生活力的持仓情况，年报显示，2021年末前十大重仓股以信息技术类个股为主。前五大重仓股分别为紫光国微、韦尔股份、三安光电、三环集团、北方华创，今年一季度分别下跌9.1%、37.8%、36.7%、37.2%、21%。

交银新生活力2021年末十大重仓股

数据来源：Wind

实际上，交银新生活力之前表现还不错，但近一两年急转直下。

成立于2016年11月的交银新生活力，截至今年4月15日，累计收益率为102.7%，排名198/1184，总体来看年化回报率为13.9%。但2021年之后，其业绩大幅滑坡。

回溯2019年和2020年，交银新生活力分别斩获57.74%和63.15%的收益率，同类排名分别为189/1830和445/1930，均位于前1/4。但2021年该基金收益率为-13.95%，同类排名为2006/2043，大幅滑落至倒数40名内，而当年权益类基金平均收益率则在9%左右。

今年以来，该基金继续下跌且排名靠后。基金吧中，有投资者提出交银新生活力季报中的投资运作分析“态度敷衍”，内容“复制粘贴”。

《投资者网》查阅季报发现，该基金2021年二季报、三季报、四季报确实都重复了同样的观点叙述。比如“我们坚持对数智化、海外化、一体化方向的优秀公司投资。数智化的趋势是比较明显的，我们看好较长周期的企业资本开支研发及开支提升，在后移动互联网时代，数字智能在工业制造、零售供应链、智能汽车家电物联网新场景上都逐步从投资故事转为现实，早期带动相关硬件产品的销售，中期优化企业经营，长期有望创立一些新的高壁垒商业模型。”一些内容在季报中反复被提及。

出现这种情况，是因为基金经理的投资策略贯彻始终，还是没有新的观点？投资者心中有疑问，情有可原。

值得注意的是，杨浩管理的另外两只基金同样出现2021年业绩滑坡的情况。交银定期支付双息平衡成立于2013年9月，前几年收益率在同类中排名靠前，2019年和2020年分别实现46.29%和51.95%的收益率，在平衡混合型基金中排名均为2/8。而2021年收益率为-12.65%，同类排名15/15，成为倒数第一。2022年至今，该基金同类排名依然处在靠后位置。

交银内核驱动成立于2020年1月，当年上涨47.54%；2021年下跌14.73%，同类排名1466/1534。

事实上，杨浩管理的这3只基金同时在去年9月增聘基金经理，交银新生活力、交银内核驱动、交银定期支付双息平衡分别增加了田彧龙、封晴和黄鼎与杨浩共同管理。对此，市场有分析称，是为了解决基金业绩不佳的问题。

不过，增聘基金经理后，这3只基金2022年净值继续下跌，同类排名也没有多少改善。

纵观交银施罗德的基金经理阵容，Wind数据显示，公司一共有30位基金经理，管理着111只产品，人均管理产品3.7只，高于行业平均值2.84只；人均管理资产184.49亿元，高于行业平均值55.62亿元。

其中19位基金经理管理着3只以上产品，黄莹洁、于海颖、季参平、王艺伟、邵文婷更是管理着8只以上产品，“一拖多”现象明显。

业内人士认为，“一拖多”会分散基金经理精力,管理基金数量较多的基金经理，往往很难兼顾所有基金，不利于保持业绩稳健。

曾经大力发展权益类基金的交银施罗德，在规模大幅增长之后，如何增强投资实力，让基金业绩跟得上规模发展的脚步，以提升投资人的满意度？摆在该公司面前的考验十分严峻。（思维财经出品）■

基金公募基金交银施罗德