细水才能长流？ 特斯拉Q1丰厚利润引发可持续性担忧

财联社4月22日讯（编辑 马兰）美东时间4月20日，特斯拉公布2022第一季度财报，尽管受到供应链瓶颈和关键原料涨价等威胁，公司一季度的营收和利润都大幅超出市场预期。

财报显示，特斯拉一季度营收同比大增81%，其中汽车业务收入更是同比增长了87%。此外，特斯拉汽车的毛利率也达到了32.9%，创下历史新高，这是汽车竞争对手——如通用、福特——的两倍多。

特斯拉的出色表现固然安了不少投资人的心，但烈火烹油，鲜花着锦之势未必长久，华尔街再次发出了泼冷水之声。

成本增加

特斯拉优秀的财报使其股价在周四上涨近9%，至少五位分析师上调了对特斯拉的目标股价预期，但同时发出警告。

他们认为，柏林工厂和德克萨斯州工厂投产后费用上升，并逐渐从研发费用中剔除，成为生产成本的一部分，这将导致未来几个月利润率面临压力。

旨在对华尔街分析师进行排名的公司TipRanks市场研究主管Gillespie说：“虽然利润率令人印象深刻，但有些人担心它们可能达到顶峰。”

特斯拉虽然已调高价格应对未来6到12个月可能上升的成本，但大宗商品涨价之势可能更甚，届而侵蚀其利润率。

而目前涨价的上游材料，可能用于一年后才交付的订单，变数极大，产生更高生产成本的可能性也更大，这也是分析师对特斯拉利润率被挤压的重要考量。

增产成为关键

Hargreaves Lansdown的分析师Hoy说：“泰特斯拉的利润最终取决于有多少汽车在生产线上开工。”

“这使得销量损失成为该集团利润率的最大基本风险之一。尽管消费者面对更高的价格，需求依旧很强劲，但负担能力始终是需要考虑的重要因素。”

特斯拉在财报公布时，也提示过生产风险。并在致股东的一封信中表示，由于供应链成为主要限制因素，工厂已在低于最大产能的情况下运行了几个季度，而这种情况可能持续到2022年结束。

但马斯克和特斯拉首席财务官Kirkhorn在财报电话会议上表示，公司仍有信心在2021年的基础上实现至少50%的交付量增长。

不少投资人也相信特斯拉的前景，毕竟与其他减产或停产的车企相比，特斯拉表现出了更强的韧性。就在今日，本田宣布将在五月初将国内的产量削减50%。

Great Hill Capital投资人Hayes表示：“如果利润率下降，我会很惊讶，因为（我相信）它们只会越来越好。投资工厂会产生一些成本，但产量也会增加。”