萤石景气周期上行 氟化工龙头企业有望受益-视点

萤石是氟化工的基本原料。据权威机构数据，国内萤石价格自4月初以来单边上行，9月中旬开始涨幅显著增大，现在国内均价接近3000元/吨，达年内高点。

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“供不应求是这轮萤石涨价主要原因，现在说萤石‘一货难求’也不夸张。”近日，一位氟化工原料经销人士告诉记者。

萤石为何供不应求？未来走势如何？在采访中，一位氟化工上市公司负责人对记者表示，随着六氟磷酸锂、PVDF、光伏面板等新能源、新材料产能的扩张，对萤石、氢氟酸等氟化工基础原料的需求拉动很明显，未来其景气度也有望继续上行。同时，拥有一体化产业优势的氟化工企业，因为成本优势，竞争力更强。

供不应求引发上涨

“这轮萤石涨价的主要原因是供不应求。”一位业内人士告诉记者，“受多因素影响，国内萤石主产区之一的内蒙古萤石矿区今年开工率比较低。”

据记者了解，在供应量上，除了主产矿区开工率下降，因为稀缺性战略资源及环保政策日趋严格，萤石开采门槛逐步上升，近年来其产能几乎没有扩张。在需求端，近两年，以制冷剂和新能源材料为主的多种氟化工产品却在持续扩张产能，萤石资源趋向供需紧平衡。

其中，氢氟酸是萤石下游最主要的产品，也被称为整个氟化工产业链的起点，广泛应用于制冷剂、含氟聚合物、含氟中间体和电子级氢氟酸中。

“虽然目前制冷剂是氢氟酸最大的下游需求领域，大约占到四成，但是未来新能源材料将成为拉动氢氟酸需求的动力。”日前，一位总部位于华北的氟化工上市公司负责人对记者表示，“近两年，锂电池、光伏等新兴领域发展迅速，对含氟材料的需求日趋增长，包括六氟磷酸锂、PVDF、电子级氢氟酸、氟碳涂料等产品的产能持续，对上游原料需求日益增多，这个增量在未来两三年会表现得更加明显。”

数据显示，2021年我国酸级萤石总需求约367.5万吨，其中制冷剂对酸级萤石需求占169.9万吨，占比46.1%。酸级萤石终端需求新能源占比9.8%，电子占比11.4%。到2025年，预计新能源的强势增长将带来我国终端用于新能源的萤石需求增长至109万吨，其中大部分新增需求(85%)来自锂电材料。

对于未来萤石价格走势，百川盈孚认为，受多种因素影响，近期萤石供应仍有缩减预期，萤石行业挺价意愿持续。预计未来一段时期，萤石价格或继续上调。

一体化公司优势明显

公开资料显示，我国萤石资源储量占全球总储量的比例约为15%。2021年，世界萤石总产量约780万吨，其中中国的产量约450万吨，占比约57.1%。

目前，金石资源（603505）是我国萤石行业的龙头企业。公司萤石资源储备丰富，资源储量2700万吨矿石量，对应矿物量约1300万吨，且全部属于单一型萤石矿，已探明的可利用资源储量居全国首位。公司主要产品为酸级萤石精粉及高品位萤石块矿，并有少部分冶金级萤石精粉。

同时，公司也利用资源优势，积极向下游延伸产业链。日前，公司在接待机构投资者调研时表示，公司在内蒙古投建的氢氟酸、氟化铝项目一期计划在2023年底投产，二期计划于2023年底基本建成。在新能源板块中，公司位于浙江江山的年产2.5万吨新能源含氟锂电材料及配套8万吨/年萤石项目，将分三期建设。目前土建基本完成，预计施工和安装工作在今年9月至10月份完成。

在A股公司中，巨化股份（600160）、永和股份（605020）、三美股份（603379）、中欣氟材（002915）等公司具有萤石资源或较高的氢氟酸产能，一体化优势明显。

记者从三美股份了解到，目前公司拥有13.1万吨的无水氢氟酸产能。公司表示，较为充足的无水氢氟酸产量能够满足自身产业链生产经营的需要，可抵御市场上的无水氢氟酸价格上升的风险，公司具有原材料成本优势。