黑芝麻糊之后，颜料巨头百合花也来跨界，锂电行业拥挤的赛道上还“遍地是黄金”吗

记者焦艳丽陆肖肖北京报道

前一阵刚有“南方黑芝麻（000716）糊”进军锂电，近日，靠做有机染料起家的百合花（603823）也来凑热闹，在布局钠电池后，百合花拟定增募资近12亿元布局锂电池。从目前来看，锂电池这个赛道已十分拥挤，外行跨界交完高额“学费”后，能快速实现盈利吗?

近日，颜料巨头百合花发布公告称，公司拟定增募资不超过11.77亿元主要用于年产40000吨磷酸铁锂项目、年产3000吨电池级碳酸锂项目及补充流动资金。本次定增募资由公司董事长、实际控制人陈立荣以现金方式认购。

【资料图】

但转型新能源的业务并不能很快盈利，还要经历一段时间亏损的“阵痛期”。据百合花半年报显示，今年上半年其主要从事钠金属生产销售的子公司源晟制钠的亏损额度已达到0.11亿元。期间公司还花费了约26.15万元的研发费用用于钠离子电池正负极材料的研发。

作为一家传统化工企业为何执着于向新能源赛道跨界？对此，百合花在公告中表示，随着环保政策的不断趋严及市场竞争的加剧，我国有机颜料行业整体呈规模化、集约化发展趋势，行业集中度和技术水平不断提高。公司拟通过募投项目的建设，把握新能源行业爆发式增长的市场机遇，打造“化工材料+新能源材料”双主营业务的发展模式。

对此，深度科技研究院院长张孝荣在接受《》记者采访时也表示，传统化工企业向新能源赛道的转型，主要集中在锂电池上游领域，这些企业凭借自身技术或资源的积累衍生出某种电池材料的生产能力，从而实现跨界。

11.77亿元布局锂电池上游

从具体募投项目来看，本次非公开发行股票拟募集资金总额不超过11.77亿元(含本数)，扣除发行费用后全部用于以下项目：年产40000吨磷酸铁锂项目计划投资总额为5.37亿元，其中拟使用募集资金投入4亿元；年产3000吨电池级碳酸锂项目拟计划总投入1.72亿元，拟使用募集资金投入1.2亿元；年产5000吨高性能有机颜料及配套中间体项目计划总投入3.91亿元，其中拟使用募集资金投入3.2亿元；剩余3.37亿元用于补充流通资金。

随着国家新能源汽车相关政策措施地密集出台，我国新能源汽车产业链正进入高速发展期，而正极材料作为新能源汽车动力电池关键核心材料之一，其性能直接影响着动力电池的能量密度、安全性、循环寿命等核心性能指标。百合花表示，公司选择磷酸铁锂正极材料作为募集资金投资项目之一，符合公司的长期发展战略，随着募集资金投资项目的效益逐渐释放，公司盈利水平有望持续提高。同时，公司在化工领域具有丰富的产业发展经验，在管理方面的优势以及化工领域的人才、工艺技术储备等为项目的实施奠定了基础。

而值得注意的是，本次定增募资由其公司实控人陈立荣全额认购，这也暴露了其跨界新能源的决心。定增募资前，陈立荣直接持有公司2.83%的股份，持有发行人控股股东百合花控股50%的股份，本次发行完成后，陈立荣先生直接持有公司25.18%的股份，持有发行人控股股东百合花控股50%的股份，公司实控人并未发生转移。

同时，本次定增的价格拟采取锁价+8折对价的方式进行。定增发行价为12.39元/股，不低于定价基准日前20个交易日，公司A股股票交易均价的80%，股票发行数量不超过9500万股，发行结束后18个月内不得转让。而百合花的最新股价为16.9元/股，若按此计算，发行对象已浮盈超三成。

对于百合花的此次跨界，张孝荣认为，百合花公司一直生产颜料级普鲁士蓝，近年来已经投入到新能源领域，在建有钠离子电池项目，现在又打算介入电池级普鲁士蓝生产项目，如果能快速形成自身技术优势，那么未来在新能源材料领域应该会有一席之地。

全联并购公会信用管理委员会专家安光勇在接受《》记者采访时则表示：“百合花原业务与新能源领域基本上不相关，虽然从宏观的角度所布局的磷酸铁锂也是属于化工领域，会存在一小部分的协同效应，但在整体层面上很难期待有更多的协同效应。”

拟打造“双主营业务”发展模式

百合花主营业务为有机颜料、中间体和珠光颜料的研发、生产、销售，公司具备全色谱颜料的生产能力，产品主要应用于中高档涂料、油墨及高分子材料着色领域。公司有机颜料的生产规模、技术水平和产品质量均处于国内行业的领先水平。

自2016年在上交所主板上市以来，公司业绩一直在稳步增长。但同时百合花也面临着国内有机颜料行业产品同质化严重，市场竞争激烈的压力。同时，百合花产品的原材料主要来源于石油化工及煤化工行业，国家环保安全监管的加强、上游原材料价格的波动对公司的生产经营成果造成了明显的影响，并会影响到公司盈利能力的持续性和稳定性。

据其8月25日披露的半年报显示，今年上半年百合花的业绩有所下滑。其今年上半年实现营业收入约为13.87亿元，同比增长12.08%；实现归属于上市公司股东的净利润约为1.49亿元，同比下降5.30%；实现扣非净利润约为1.39亿元，同比下降7.36%。同时，公司今年上半年经营活动产生的现金流量净额也为负数，为-743.82万元。

对于业绩下滑的原因，百合花称，主要由能源、原材料等价格上涨，导致毛利率下降，以及源晟制钠报告期内产能未完全释放所致，经营活动现金流量净额出现负数主要系现金结算比重变化、账期内应收款增加所致。

而对于此次跨界百合花称，公司拟通过本次募集资金投资项目把握新能源行业市场机遇，形成“化工材料+新能源材料”双主业的业务结构，打造新的利润增长点。同时，将部分募集资金用于补充流动资金，也可进一步优化公司的财务结构，增强公司的偿债能力和抗风险能力。

尽管百合花对于跨界新能源野心勃勃，但由于缺少实战经验和技术，百合花也面临着新业务运作经验、市场开拓、技术等方面的风险。百合花称，鉴于公司尚未和磷酸铁锂业务的客户签订协议，该项目能否获取长期稳定的客户资源存在不确定性，公司新业务存在较大的市场开拓风险。同时，公司磷酸铁锂和电池级碳酸锂产品尚未大规模量产，其生产成本、性能稳定性、技术先进性等方面也尚需进一步验证，未来研发进展和技术水平不及行业内竞争对手，则可能在竞争中处于不利地位。

而随着新入局者的不断增多、新能源赛道的逐渐拥挤，产业利润开始向龙头企业集中，未来具有一体化产能布局的企业将充分受益。作为新入局者的百合花能否后来居上还需要市场的考验。