连锁药房上市公司观察③解码两位数增速：九州通、益丰药房仍加速扩张，大参林放缓开店-当前播报

记者朱艺艺杭州报道随着10月24日晚间，九州通（600998）(600998.SH)三季报出炉，老百姓(603883.SH)、大参林（603233）(603233.SH)、益丰药房（603939）(603939.SH)等药品零售连锁企业均发布了前三季度业绩报告或预告。

并购扩张，跑马圈地，成为九州通、益丰药房等上市连锁药店最新业绩预告中透露的关键词。

如九州通在三季报中提到，公司“万店联盟”项目进展顺利：截至2022年9月30日，公司旗下好药师已拥有直营及加盟药店10016家，门店数量提前破万，全年预计可以达到11000家门店。

(资料图)

根据九州通截至2020年“万店联盟”项目签约门店1123家，截至2021年签约门店6138家，可大致推算出，公司2021年新增药店5015家，2022年前三季度新增药店3878家。

以此粗略推算，公司今年单季度新增门店(1293家)，同比去年单季度(1254家)，仍在扩张。

无独有偶，另一家连锁药房益丰药房也在今年前三季度业绩预告中提到，今年以来，公司继续坚持“新开+并购+加盟”和区域聚焦的拓展模式，门店网络不断完善，门店数量持续较快增长。

2020年，益丰药房净增门店1239家，2021年净增门店1818家，同比增长46.73%，2022年1-6月，益丰药房净增门店1391家，以此粗略推算，单季度门店(696家)相比去年单季度(455家)仍加速扩张。

从现有披露数据，无法看到老百姓今年前三季度的门店增长情况。不过，作为连锁药店龙头，老百姓持续通过“自建、并购、加盟、联盟”四驾马车并驾齐驱，现有门店数已超过1万家。

形成鲜明对比的是，立足华南市场进行拓展的连锁药店龙头大参林开始放缓扩张步伐：2022年1-6月，大参林净增703家门店，相比2021年1-12月全年净增门店2271家，扩张速度已明显放缓。门店扩张拉动增长

通过内生增长和外延并购，提升门店数量，成为不少连锁药店龙头的选择。

其中，体量较大的九州通，今年前三季度实现营收1029.46亿元，同比增长11.78%；实现扣非归母净利润15.15亿元，同比增长15.08%。

其中，公司第三季度(7-9月)归母净利润同比大幅增长101.86%，扣非归母净利润同比增长20.98%，单季度同比增速均加快。

对于业绩增长，九州通指出，主要原因是“报告期内公司医药分销业务(含数字化分销)稳健增长，总代品牌推广、医药零售、医药工业及OEM贴牌等业务快速增长，促进了公司整体经营业绩的提升”。

在门店布局方面，九州通在2021年初推出“万店联盟”计划。截至2022年9月30日，公司旗下好药师已拥有直营及加盟药店数量突破万家，全年预计可以达到11000家门店，力争未来三年内在全国实现3万家的覆盖。

另一家连锁药店龙头老百姓，2022年前三季度实现营收137.76亿元，同比增长22.1%;归母净利润6.09亿元，同比增长14.3%;归母扣非净利润5.64亿元，同比增长18.1%，三项指标均双位数增长。

增长的一大驱动力，源于公司顺利整合湖南老百姓怀仁药房连锁有限公司。

就在今年3月初，老百姓以自有资金16.37亿元收购怀仁药房71.96%的股权。当年4月该项目并表完成后，公司位于湖南的门店已超过3000家，成为了湖南省域门店数和销售额(含加盟)最多的连锁药店企业。

需要指出的是，这也是老百姓迄今最大的一笔收购案。

3个月之后的今年7月，老百姓又通过竞买以挂牌转让底价收购怀仁药房3.8802%少数股权，截至目前公司合计持有其80%股权。

老百姓在今年半年报中提到，整合上述资产后，老百姓怀仁销售毛利率提升3.6个百分点，7月达到39.7%，自有品牌占比达20.1%。

与此同时，新店全面启用老百姓LOGO，除了湖南怀化市使用“老百姓怀仁药房”，其余地区使用“老百姓大药房”。

老百姓在今年9月的机构投资者交流中也介绍，公司制定了“9+7”的拓展战略，其中，9个优势省份通过自建、并购、加盟、联盟密集布点，7个省份以轻资产扩张的加盟、联盟为主，利用现有门店网络通过线上O2O等方式提升市占率。

与老百姓一样从湖南发家的益丰药房，预计今年前三季度实现归母净利润8.15亿元-8.25亿元，同比增长17.11%-18.54%。

益丰药房将业绩预增总结为两大原因：一方面，随着疫情常态化和政府防控措施精准化，药品零售作为民生刚需，行业经营逐步好转；同时，在行业政策持续规范和医药分开的大背景下，药品零售行业规模持续扩容，行业整体运行情况不断向好。

另一方面，公司继续坚持“新开+并购+加盟”和区域聚焦的拓展模式，门店数量持续较快增长；与此同时，通过公司运营系统不断优化和数字化管理水平的不断提升，门店经营效率同比持续提升。

截至今年上半年，益丰药房布局的门店总数为9200家(含加盟店1516家)。

立足华南市场进行拓展的连锁药店龙头大参林，预计今年前三季度实现归母净利润9.21亿元-9.30亿元，同比增长12.6%-13.65%。

大参林提到，公司管理层采取多种经营策略积极应对，并合理善用自建、并购和直营式加盟三种模式，稳步推进门店区域扩张，使得集团整体收入稳定增长、营业成本有效控制、管理效益逐步提升、规模效应进一步体现。

截至今年上半年，大参林手握8896家连锁门店(含加盟店1376家)。

对于今年前三季度业绩表现，10月26日，记者致电大参林证券部，对方称(业绩表现)“正常”，而对于门店扩张计划，其提到，预计2022年底门店目标达到1万家。“双通道”药店成新趋势

值得一提的是，大参林提到，业绩增长也受益于“带量采购”、“双通道门店”、“处方外流”等国家政策支持。

此外，记者采访多位业内人士了解到，布局“双通道”药店，成为药品零售行业当下的一个发展趋势。

“双通道”是指通过定点医疗机构和定点零售药店两个渠道，满足医保谈判药品供应保障、临床使用等方面的合理需求，并同步纳入医保支付的机制。

10月26日，CIC灼识咨询总监刘立鹤认为，“相较于普通零售药房，一方面‘双通道’药房为消费者提供了院外购买医保目录内药品的便捷渠道，另一方面支持医保支付以提高患者支付能力，综合来看对院外购药的消费者吸引力更强，销售医保药品带来的顾客流量亦将提升其他药品品类的销售量，拥有‘双通道’药房资质的零售药房企业将拥有明显更强的市场竞争力”。

“尽管‘双通道’药房对药房的产品品种、执业药师的水平、店面分区、药店服务都提出了更高的要求，但由于是新的业务增量，因此连锁药店龙头都对其有所布局”，另一位药品零售业内人士也分析指出。

益丰药房曾在2021年年报中透露，“在全国已建成DTP专业药房237家，其中已开通双通道医保门店130家，特慢病医保统筹药房1000余家，经营国家医保协议谈判药品200个，医院处方外流品种近650个，并与超过150家供应商建立了深度合作伙伴关系”。

此外，老百姓在今年8月的2022年半年报解读会纪要中提到，“截至(今年)6月30日，公司拥有双通道门店168家，主要为DTP门店。目前，公司DTP药品销售占比大约为10%左右。双通道门店可以带来持续的客流，公司通过做好这类客流的关联销售和服务，提升毛利率”。

大参林提到，政策驱动下公司积极争取“双通道”门店资格，在优势和战略性省份和城市均有布局专业药房网络，截至2022年上半年，大参林有DTP专业药房168家。

根据记者了解，九州通也在大力推行专业药房拓展计划。

据今年三季报披露，九州通旗下好药师大药房3家药店(九州通大厦店、文化锦和店以及仙桃市好药师大药房沔洲大道店)被纳入“双通道”医保定点药店。截至目前，好药师已在湖北、安徽和福建三省共开通7家“双通道”药店。