光大证券：液流电池降本超预期 看好各类储能技术加速发展

光大证券发布研究报告称，对建成、在建、招标、及规划项目的不完全统计，截至今年10月，压缩空气项目合计规模3.6GW，液流电池项目合计1GW，熔盐储热项目合计4.8GW。各类新型储能技术产业化进程加速，看好压缩空气储能、液流电池储能、光热熔盐储能、钠离子电池储能等各类新型技术的发展。建议关注：国网英大（600517）(600517.SH)、宁德时代（300750）(300750.SZ)、东方电气（600875）(600875.SH)、陕鼓动力（601369）(601369.SH)、首航高科（002665）(002665.SZ)等。

事件：2022年9月27日，中核汇能发布了2022-2023年新能源项目储能系统集中采购公告，其中标段一为1GWh全钒液流电池储能系统，单个项目容量为1MW/4MWh至200MW/800MWh。2022年11月3日，标段一公示中标候选人，分别为大连融科储能技术发展有限公司、四川伟力得能源股份有限公司、液流储能科技有限公司、国网电力科学研究院武汉南瑞有限责任公司、山西国润储能科技有限公司。

光大证券主要观点如下：

(资料图片仅供参考)

这是液流电池技术路线又一个GWh级别的项目。

根据该行不完全统计，截至2022年10月，液流电池项目已建成合计180MW/720MWh，在建合计588MW/2.4GWh。当前在新疆伊犁有一个250MW/1GWh全钒液流电池储能项目正在建设。连续有GWh级别的项目招标建设，标志着液流电池在大步迈向产业化。

在单位价格上，液流电池下降速度大幅超预期。

此次投标，五家公司的综合投标单价分别为2.65元/Wh，3.46元/Wh，2.2元/Wh，3.57元/Wh，3.62元/Wh。大连融科与液流储能科技的报价已经低于3元/Wh。作为比较，2021年8月，国家电投湖北100MW/500MWh全钒液流电池项目中的价格为3.8元/Wh。以大连融科本次的报价(2.65元/Wh)进行比较，一年的时间，降本幅度达30%。

各类新型储能技术产业化进程加速。

基于当前电网的消纳能力，该行判断2023年将会是国内储能发展的大年。除了传统的抽水蓄能、较为成熟的锂电储能外，该行看好压缩空气储能、液流电池储能、光热熔盐储能、钠离子电池储能、飞轮储能、超级电容储能等各类新型技术的发展。根据该行当前对建成、在建、招标、及规划项目的不完全统计，截至2022年10月，压缩空气项目合计规模3.6GW，液流电池项目合计1GW，熔盐储热项目合计4.8GW。

投资建议：

液流电池降本超预期：关注国网英大、上海电气（601727）、大连融科(未上市)、钒钛股份（000629）、河钢股份（000709）、北京普能(未上市)。

储能市场需求广阔，看好各类储能技术加速发展。

锂电：关注宁德时代、阳光电源（300274）、科陆电子（002121）、四方股份（601126）、智光电气（002169）、亿纬锂能（300014）、比亚迪（002594）、盛弘股份（300693）、鹏辉能源（300438）、天能股份等;

抽水蓄能：关注东方电气、哈尔滨电气、中国电建（601669）、浙富控股（002266）。

压缩空气储能：关注陕鼓动力、中储国能(未上市)。

熔盐储热：关注首航高科、西子洁能（002534）。

钠离子电池：关注宁德时代、华阳股份（600348）、孚能科技、振华新材。

风险分析：储能技术成本下降不及预期风险;政策支持不及预期风险;新能源装机不及预期风险。