长江证券：汽车板块具备业绩确定性以及长期成长空间聚焦智能电动变革优质公司-关注

来源: 智通财经 ┆ 时间: 2022-11-09 15:41:46

长江证券发布研究报告称，汽车板块具备业绩确定性以及长期成长空间，聚焦智能电动变革优质公司。整车自主品牌处于智能电动新车周期，自主崛起趋势明确，建议未来聚焦业绩增长确定性较好的优质公司。1)建议关注：整车板块比亚迪（002594）(002594.SZ)、吉利汽车(00175);2)零部件板块拓普集团（601689）(601689.SH)、新泉股份（603179）(603179.SH)、伯特利（603596）(603596.SH)等。

事件：乘联会发布2022年10月份全国乘用车市场销量数据。2022年10月乘用车批发销量219.1万辆，同比+11.0%，环比-4.6%。1-10月批发销量1889.3万辆，同比+14.0%。

长江证券主要观点如下：

(资料图片)

疫情和高基数背景下，产销同比正增长，出口表现优异。

1)行业情况：10月乘用车批发销量219.1万辆，同比+11.0%，环比-4.6%;产量227.7万辆，同比+16.3%，环比-3.6%，受部分地区疫情影响，行业产销环比略有下降，但在高基数背景下，同比仍实现正增长;出口27万辆，同比+42%，环比+13%，持续高增长。

2)车企情况：比亚迪持续高增长，销量达21.8万辆，同比+142.2%;吉利总量持续向好，销量15.2万辆，同比+36.4%;长城销量10.0万辆，同比-10.6%;广汽销量21.2万辆，同比+10.2%，其中广本、广丰、广汽乘用车、广汽埃安分别同比-15.7%、+32.5%、-11.1%、+149.2%;上汽销量50.3万辆，同比-13.5%，其中上汽大众、上汽通用、上汽乘用车、上汽通用五菱分别同比+4.4%、-9.9%、-32.1%、-20.0%。

3)未来展望：根据中汽协和中保信数据测算，21年库存累计下降53万辆，22年1-9月库存累计增长101万辆，10月乘联会口径渠道库存环比增8万辆，考虑到明年补贴减退，年末销量有望持续增长。但由于全球疫情持续时间较长，国内经济复苏压力大，以及汽车消费刺激政策的不确定性，明年销量增速存在一定压力。

新能源延续高增长态势，自主持续领先。

1)总量：10月新能源保持高增长，批发销量达67.6万辆，同比+85.8%，环比+0.4%，渗透率达30.8%，环比+1.5pct，同比+12.4pct，其中自主新能源渗透率达47.7%。分能源类型来看，EV、PHEV销量分别为50.8万、16.7万辆，同比分别+69.6%、+161.6%。

2)分车企看：新势力方面，特斯拉产能提升加之国内降价，国内销量71,704辆，同比+31.8%，出口54,504辆，同比+34.0%;哪吒销量18,016辆，同比+122.2%;问界交付持续增长，销量12,018辆，环比+18.5%;蔚来销量10,059辆，低基数下同比高增，同比+174.3%;理想销量10,052辆，同比+31.4%;零跑销量7,026辆，同比+92.3%;小鹏销量持续下滑，销量5,101辆，同比-49.7%。传统车企方面，吉利新能源销量31,070辆，同比+337.5%，其中极氪销量10,119辆，环比+22.3%;受益于埃安高增长，广汽新能源销量33,598辆，同比+135.1%;上汽新能源销量101,768辆，同比+32.2%;长城新能源销量10,954辆，同比-17.2%。

3)未来展望：后续新能源2C端需求有望持续向好，推动新能源销量延续快速增长。

投资建议：

1)整车推荐强新车周期标的，重点推荐比亚迪、吉利汽车等;

2)行业变革带来零部件格局重塑，推荐渗透率和国产化率双升的高价值赛道，包括空气悬架、域控制器、一体压铸、混合动力控制器、座椅产业链、轻量化电池盒等，重点推荐拓普集团、新泉股份、伯特利、星宇股份（601799）(601799.SH)、经纬恒润-W(688326.SH)、福耀玻璃（600660）(600660.SH)、华域汽车（600741）(600741.SH)、森麒麟（002984）(002984.SZ)等。