充电服务新兴商业模式赋能 龙头充电服务商有望受益

在近日披露的一份研报中，中金公司（601995）预计2025年我国充电行业合计市场空间将超600亿。

该研报指出，充电行业在建桩主力转变、风光并网增加、峰谷价差拉大的背景下，全包、光储充、虚拟电厂等新兴商业模式将赋能增长，中金建议关注积极拓展上述新兴商业模式的优质企业。

新兴商业模式有望成市场主流预计2025年充电行业市场空间超600亿

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“发现客户痛点、贴合客户需求以及为客户增收降本将会是充电服务商业模式的关键，全包、光储充和虚拟电厂等新兴商业模式满足上述要点、有望成为市场主流。”中金公司研报称。

充电服务全包模式是充电服务商针对无业内经验、但掌握土地资金资源、急需进行充电桩建设的目标群体提出的一站式解决方案，目标客户包含地方国企、地方小工商业业主及目的地小区/民宿业主等。充电服务商凭借业内积累经验和资源，向目标客户提供选址、EPC建站及后续运营运维的三位一体综合服务，分别获得对应服务收入、充电桩等设备销售收入及后续运营运维服务费分成。

光储充是充电服务商面向随风光并网增多而逐年提升的峰谷价差、容量响应需求提出的解决方案。具体来说，对于存量充电站，充电服务商提供配备光储的升级改造服务，获得光伏和储能设备销售收入；对于增量充电站，充电服务商提供光储充一体的EPC服务，获得相关设备销售及后期潜在的运营收入。

虚拟电厂(Virtual Power Plant，简称VPP)，顾名思义，并非物理意思上的发电厂，而是通过信息通信技术搭建的能源管理系统；这个系统通过整合调配各类发电/负荷资源，最终在电力系统中实现类似于发电厂的功能。虚拟电厂平台的参与主体包括电力公司、负荷聚合商、微网运维商等，这些参与主体根据虚拟电厂平台指令调配分布式可再生能源、储能电池、新能源车充电等灵活性资源，实现削峰填谷、帮助电网维持动态稳定。

“中短期看，掌握土地资源的地方国企、小工商业和目的地业主或将成为建桩主力，全包模式助力充电服务商迅速扩大规模；长期看，光储充模式为客户降本增收，虚拟电厂模式赋予需求响应收入，有望成为充电服务商的差异化竞争优势，进一步推动份额提升。”研报写道。

“我们预计2025年公共充电服务费空间(不含电费)310亿元，公共充电桩增量市场空间177亿元，私人充电桩增量市场空间120亿元，2025年充电行业合计市场空间达607亿。”中金公司在上述研报中披露。

新兴商业模式赋能龙头充电服务商有望受益

中金研报指出，中短期看，行业建桩增量集中于掌握土地资源的地方国企、小工商业、目的地充电业主，具备充电站选址建设运营全套经验、可针对增量客户提供全包服务的充电服务商有望受益，推荐存量充电站起到良好示范作用的龙头运营商特来电(未上市，特锐德（300001）的子公司)，建议关注集团内国企资源丰富的充电服务商能链智电(未覆盖)，服务于长尾小工商业客户的第三方运营平台云快充(未上市)。

长期看，光储充模式有望在峰谷价差增大、电池设备降本的情况下经济性大幅改善，为业主带来增量收益；虚拟电厂模式趋于成熟，需求响应体量增加，负荷聚合商、运营商、充电站业主均有望受益于需求响应补贴。推荐存量充电站光储升级体量较大、近期成立虚拟电厂子公司的特锐德(未上市，特锐德的子公司)，建议关注能源数字企业出身、流量资源丰富的能链智电(未覆盖)。

特来电是上市公司特锐德旗下子公司(特锐德直接持股81.21%)，成立于2014年，主要从事充电设备的研发、生产、销售及充电网的建设与运营，致力于成为中国最大的汽车充电网生态运营商。公司销售充电桩设备起家，逐步过渡到自建投运充电场站，后凭借加盟、共建等模式快速扩大充电运营网络规模，是国内充电运营龙头公司。

作为充电服务提供商，能链智电(NASDAQ：NAAS)2019年进军充电服务行业，2022年6月在纳斯达克借壳上市、成为中国充电服务第一股。截至今年上半年，能链智电连接充电桩40.4万根，占中国公用桩总量的26%。能链智电隶属于能链集团，后者成立于2016年，主营能源数字化业务，旗下除负责充电业务的智电以外、还有向加油站提供数字化运维的团油业务。截至今年上半年，能链集团旗下团油业务覆盖加油站约2.5万座，占中国12万座加油站总量的21%。