开源证券：准备迎接医药板块戴维斯双击

1、外部环境边际向好，医药板块或将迎来“慢牛”行情

医药板块经历疫情扰动、集采降价等影响后，在2022Q3进入筑底阶段，Q4以来随着财政贴息贷款、精准防控统筹经济发展等政策的落地，叠加三季报整体稳健，板块正在经历从估值修复到业绩修复的过程。展望2023年，医药板块有很多细分赛道的优质成长股到了长期布局的时点，业绩持续改善可期，我们建议从消费复苏、创新升级、器械政策红利与国产替代几个维度筛选有经营拐点、低估值的标的。

(相关资料图)

2、精准防控政策下迎来消费复苏机遇，中药、医疗服务、药店业绩有望持续改善

防疫政策强调提升科学化、精准化、人性化管理水平，统筹经济发展。减少隔离天数，取消次密接判定、严禁随意“静默”管理等举措有望带来消费医疗快速复苏，利好细分板块包括：中药，目前板块估值低、政策友好，叠加院内院外人流量回暖，业绩和景气度有望持续提升；医疗服务，尤其是需求刚性的服务，诊疗量的提升将带来业绩提速；药店，2023年看点在于同店经营回暖及扩张有望保持较快速度，看好全年业绩稳健增长。

3、中长期把握行业集中度提升、产业链升级、国产替代的历史性机遇

创新和产业升级是行业内永恒的主题，我们看好具有源头创新能力和差异化竞争力的企业逐步进入全球市场，参与全球竞争，开拓成长空间。产业链升级、供给侧深化改革持续推进，行业集中度将加速提升，落后的生产方式及欠合规的经营模式将加速淘汰，行业将回归以创新为驱动、以患者为中心的本源。我们看好能持续高研发投入，不断提升产品竞争力来替代进口品牌市场份额，以创新驱动高质量发展的优质标的的投资机会。

4、推荐及受益标的

推荐标的：消费复苏：华东医药（000963）、江苏吴中（600200）、美年健康（002044）、国际医学（000516）、海吉亚医疗等；中药：新天药业（002873）、中国中药、太极集团（600129）等；零售药店：益丰药房（603939）、老百姓、健之佳（605266）等。

创新升级题材：康龙化成（300759）、泰格医药（300347）、药石科技（300725）、博腾股份（300363）、美迪西、皓元医药、奥浦迈、纳微科技、毕得医药、义翘神州（301047）。化学制药：人福医药（600079）、东诚药业（002675）、华东医药。

国产替代题材：迈瑞医疗（300760）、澳华内镜、海泰新光、开立医疗（300633）、采纳股份（301122）、昌红科技（300151）、康拓医疗。

受益标的：同仁堂（600085）、红日药业（300026）、华润三九（000999）、药明康德（603259）、百普赛斯（301080）、科伦药业（002422）、恩华药业（002262）、京新药业（002020）、海思科（002653）、特宝生物、丽珠集团（000513）、恒瑞医药（600276）、百济神州-U、君实生物-U、贝达药业（300558）、联影医疗、华大智造、海尔生物、安图生物（603658）、亚辉龙、新产业（300832）、仁度生物、戴维医疗（300314）、理邦仪器（300206）、爱尔眼科（300015）、通策医疗（600763）、大参林（603233）、一心堂（002727）。

风险提示：行业黑天鹅事件、疫情反复影响生产运营。