国泰君安证券：光伏产业链价格将迎来较大幅度调整，继续看好23年大牛行情

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维持行业“增持”评级。PV InfoLink公告本周光伏供应链现货价格，硅料价格跌幅较上周继续拉大，均价为255元/kg（-22元/kg），且低价已大幅下滑至215元/kg（-53元/kg）；其他环节，硅片-0.09元/w；电池片-0.08元/w；组件-0.02元/w。我们认为，当前时点，上游紧缺环节产能不断释放，而下游需求临近年末有所收缩，且产业链对库存和价格较为敏感，博弈情绪浓厚。预计后续光伏产业链价格将迎来较大幅度调整，有望进一步刺激下游需求，2023年光伏装机大年可期。后续产业利润如何分配成为当前光伏核心问题，建议投资者关注受益下游需求启动及利润增厚环节。

电池片超额盈利持续提振。电池片环节2022年盈利持续改善，我们测算至2022年末，电池片将成为主产业链产能最为瓶颈环节。此外，新电池技术产能、爬坡、良率等均有不确定性，预计环节紧缺时间可能较长，未来电池片盈利有望持续回升。此外，同样具备电池片产能的一体化企业也将享受盈利弹性。

辅材环节迎量利齐升。2023年硅料产出将进入释放年，带动组件端出货量大幅提升，将对辅材环节需求产生较大拉动，且大部分上市公司市占率都有提升的可能。辅材企业Q3盈利普遍底部已经出现，Q4开始见到向上拐点，硅料价格后续下行，也会给辅材端减轻降价压力，业绩有望进入趋势性增长期。

支架、逆变器、EPC、电站、储能等中下游环节有望受益。本轮光伏产业链价格高企，主要受分布式需求高涨支撑，地面电站开工率下滑，需求积压明显。产业链价格调整后，地面电站需求有望快速启动，带动相关产业链及公司业绩修复。此外，组件降价让渡新能源配储的盈利空间，储能环节需求有望进一步激发。

建议重点关注光伏环节重要投资机会：

电池片及一体化组件环节，推荐爱旭股份（600732）、隆基股份、晶澳科技（002459）、通威股份（600438），受益标的钧达股份（002865）、天合光能、晶科能源；

辅材环节，推荐美畅股份（300861）、石英股份（603688）、欧晶科技（001269），受益标的海优新材、明冠新材、赛伍技术（603212）、宇邦新材（301266）、通灵股份（301168）、快可电子（301278）、中信博、意华股份（002897）、鑫铂股份（003038）等；

下游环节，推荐禾迈股份、昱能科技、德业股份（605117）、阳光电源（300274）、锦浪科技（300763）、固德威、金盘科技等。

风险提示：海外贸易保护、汇率波动等风险。