国信证券：2022年11月空气源热泵出口额同比增16% 预计家用采暖热泵依然维持高景气增长

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2023年1月3日，国信证券发布研报称，2022年11月空气源热泵出口增长16%，11月均价大幅上涨预计主要受到家用采暖热泵拉动，预计家用采暖热泵依然维持高景气增长。国信证券指出，2022年11月美的热泵出口额增长59%，家用热泵出口企业表现普遍较好。从整体上看，预计家用采暖热泵出口企业增长依然较为不错，11月增长在60%左右。对此，小家电国信证券推荐光峰科技(688007.SH)、小熊电器（002959）(002959.SZ)；白电推荐海尔智家（600690）(600690.SH)、美的集团（000333）(000333.SZ)、格力电器（000651）(000651.SZ)；照明板块推荐佛山照明（000541）(000541.SZ)；零部件板块推荐大元泵业（603757）(603757.SH)。

根据产业在线的数据，11月我国空气源热泵出口额同比增长16.1%至0.97亿美元，其中均价同比上涨28.1%至865.6美元/台，出口量同比下滑9.4%至11.3万台。累计来看，2022年1-11月空气源热泵出口额累计同比增长56.5%，其中量增长21.8%，均价同比提升28.5%，全年空气源热泵量价均有明显提升。

国信证券称，进入冬季以来，预计采暖热泵的需求大增，而泳池热泵等受制于消费水平表现不佳，因而导致热泵出口额及均价大幅增长，而量增长缓慢。11月以泳池热泵出口为主的芬尼科技出口额下滑15%，出口量下滑21%；而以家用热泵为主的美的热泵出口额增长59%，出口量增长27%。预计家用热泵整体依然有较为不错的增长表现。

各国热泵需求陆续被开发，出口地区趋于分散。我国空气源热泵主要出口到意法澳等发达国家，但主要出口地区的份额明显下降，其他出口地区的需求有所爆发。根据产业在线的数据，11月我国热泵的出口目的地中，意大利、澳大利亚、德国、荷兰、西班牙排在前五，但份额均在下滑；其他占比不足1%的出口地区合计份额同比提升27.7pct至64.0%，份额明显上升，11月出口金额增长104.5%。预计很多此前空气源热泵需求量较小的国家，在冬季加大热泵的进口力度，需求迎来爆发。

11月美的热泵出口额增长59%，家用热泵出口企业表现普遍较好。11月美的及其他未能统计的小公司空气源热泵出口额增长最快，预计家用采暖热泵需求依然旺盛。根据产业在线的数据，11月美的空气源热泵出口额增长59%，1-11月累计增长179%，持续高增长；芬尼11月空气源热泵出口额下滑15%，累计同比增长22%，预计进入冬季后泳池热泵需求持续降低；其他一些未能统计的中小品牌11月空气源热泵出口额增长62%，累计同比增长73%，持续保持高景气增长趋势。因此从整体上看，国信证券预计家用采暖热泵出口企业增长依然较为不错，11月增长在60%左右。