司徒正襟：金融策略与货币政策的关系

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金融是现代经济社会的枢纽，是国之重器，是现代经济的核心。经济体系的现代化，需要金融现代化作为支撑。金融是国民经济的血脉，现代经济发展的关键。金融发展源于经济发展，离开实体经济，金融是无源之水，无本之木。

金融不仅与实体经济密不可分，与国民经济各产业息息相关。作为中央银行影响利率和金融体系的综合措施，货币政策备受关注，什么是货币政策？我们不妨做一个浅显得比喻，把它看做是一种做“加减法”的金融艺术。

我们最常听到的美联储货币政策操作就是加息、降息和扩表、缩表。简单总结起来就是做“加减法”。加息即上调联邦基金利率，简单来说就是商业银行之间拆借的利率。因此，美联储加息，商业银行的存贷款利率自然也将随之变化。加息的目的就是让银行存款增加，贷款减少，货币回流，这样可以抑制社会投资和消费，经济发展过热时就会降温，避免出现经济危机。

而降息的操作和目的与加息则正好相反，主要是在经济发展疲软和衰退时，通过降息提高货币供应量来刺激经济增长。比如说，这样做可能会给股市和房地产市场带来利好，可以增加社会就业等。扩表和缩表分别指的是扩大和收缩美联储的资产负债表规模，具体而言，就是增持和减持美国的国债和抵押贷款支持证券等，也可以达到增加或减少市场货币流通数量的目的，调整经济的冷热。

货币政策是一门科学，更是一门艺术，特别是在货币政策操作等方面，存在着诸多的策略选择问题。这种艺术的作用是通过调控货币供应总量保持社会总供求的平衡；通过利率调控和货币总量控制追求货币均衡,保持物价总水平的稳定；调节国民收入中消费与储蓄的比重；引导储蓄向投资转化并实现资源的合理配置；促进国际收支平衡,保持汇率相对稳定。有媒体报道与分析：美联储激进的货币政策导致美元大幅升值、资本从新兴市场回流，使本已非常困难的世界经济雪上加霜。美联储加息的溢出效应将引发全球经济深层次问题，并可能将全球经济拖入停滞期。从字面上看似乎很简单，其实不然。

当美联储意识到需要控制通胀了，货币政策开始收缩（加息），美元升值。同时美元回流美国，由于美元的国际支付结算地位，国际市场上的美元愈加稀缺，从而再次推升美元升值。其他国家货币兑美元贬值，进口成本上涨，面临输入型通胀压力，加上资本外流刺破资产泡沫，国民财富大幅缩水，甚至国家信用破产，历史上许多国家的金融危机都是这么来的。实际上，美联储的货币政策出台复杂的多，票决委员投票是很头疼的问题，因为他不会征求任何领导意见，不看领导的面色投票，自己投票要得经得起时间考验。

美国的货币政策是通过控制利率水平来调节经济热度，而非直接设计货币供应量。通过公开市场操作，个人机构都可以。但主要通过金融机够流入市场。美元是美联储通过得到财政部未来税收质押发行美元，人民币一部分是央行根据外汇占款强制结汇发行的。