中国银河证券：春节档影片正式开启预售 中国电影业有望持续回暖

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中国银河（601881）证券发布研究报告称，1月14日上午，6部春节档影片正式开启预售。中国电影（600977）行业有望持续回暖，此次春节档大盘表现或将对此发挥催化作用。在预售票房中，《无名》《满江红》《流浪地球2》以绝对优势领跑，建议关注主要出品方博纳影业（001330）(001330.SZ)、中国电影(600977.SH)、猫眼娱乐(01896)。此外，建议关注其他春节档影片出品方光线传媒（300251）(300251.SZ)、万达电影（002739）(002739.SZ)等。

事件：1月14日上午，6部春节档影片正式开启预售。据灯塔专业版数据显示，截至16日10时，2023年春节档新片预售总票房已破亿，《无名》《满江红》《流浪地球2》分别位列预售票房榜前三位，均超过2500万元。

中国银河证券主要观点如下：

定档影片种类多元，主创阵容吸引关注目前春节档共定档7部影片，既包含口碑续作：

曾拿下46.88亿票房《流浪地球》的后作《流浪地球2》;也包含名导、名演新作：张艺谋执导、沈腾+易烊千玺双主演的《满江红》，梁朝伟+周迅"影帝影后"再度合作的《无名》;题材类型也较为丰富：国漫迷期待已久、《大圣归来》导演田晓鹏回归之作《深海》，张小斐、雷佳音主演的喜剧《交换人生》，儿童动画《熊出没·伴我"熊芯"》，以及独占体育类型的《中国乒乓之绝地反击》。

防控政策优化，电影行业有序复苏去年12月以来，新冠管控政策调整放松，随着各地管控放松及消费场景复苏，电影行业正逐步回暖。

据灯塔专业版数据显示，12月防控政策调整之后，全国影院营业率大幅回升，由11月下旬低于40%的营业率恢复至1月中旬的80%以上;上座率方面，由第49周(12.5-12.11)的2.1%连续上升至12月末的6.89%;票房方面，由于23年元旦假日期间属于疫情放开早期阶段，尽管档期内票房同比下降约46%，但跌幅较22年国庆档同比下降的65.88%已有所收窄，预计春节档有望加速回暖。

内容供给丰富，票房有望加速回暖展望全年，疫情期间未能如期上映的影片储备以及后续进口影片的供应量提升有望从内容端带动需求形成供需双复苏。

该行参考海外如美国、日本、新加坡等国家疫情后的电影票房数据，较2019年相比，2022年各国的平均票房恢复率在70%左右。由于目前国内尚处于疫情放开初期阶段，需求端短期仍有一定影响，在中性与乐观的假设下，该行预计我国全年票房有望恢复至65%-80%水平，达到417~531亿元(含服务费)。

风险提示：市场竞争加剧的风险，政策监管趋严的风险，公共卫生风险，电影票房不及预期的风险等。