大型银行的账面价值之谜 | 中国离岸债再面临新挑战 | 经济衰退还有九个月的时间？

来源: 边际实验室 ┆ 时间: 2023-01-20 07:23:50

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中国

(资料图片)

1.经济学家们提高了对中国明年的经济增长预测，因为中国比预期更快地取消了有关疫情的限制，迎来了经济复苏，而且经济在2022年底表现出了良好的弹性。根据彭博对经济学家的调查，预计中国的GDP在2023年将增长5.1%，然后2024年将增长5%。这些预测分别高于上个月调查中的4.8%和4.9%。

来源：Bloomberg

2.下图显示了TS Lombard通过模型估计的中国GDP增速数据以及与官方数据的比较。

来源：TS Lombard

3.下图显示了中国消费者支出在不同类别中的权重。

来源：Variant Perception

4.自大流行以来，更多的外来务工人员选择在离家较近的地方工作。

来源：Bloomberg

5.2022年，政府性基金收入（大部分为出让土地收入）占GDP的比例降至14%以下，在之前，这一比例已经连续14年占到GDP的18%左右。

来源：BCA Research

6.与房贷类似，居民消费贷款的同比增速也在快速下降。

来源：穆迪

7.中国银行股的交易价格远远低于账面价值，这表明它们要么很便宜，要么它们的账面价值并不像它们看起来那样。

来源：摩根大通

8.中国7400亿美元的离岸债券市场正在等待一个新的考验，这涉及北大方正集团美元债券持有人提起的诉讼，这些债券带有所谓的“维好协议”，即发行人的母公司对资金支持的模糊承诺。为期五天的审判周二在香港结束，据法官Jonathan Harris说，预计在2月3日的最后听证会后，将对拖欠债务的借款人是否应履行这些义务做出裁决。法庭的决定将进一步阐明香港司法机构如何判断所谓“维好协议”的有效性。由于方正集团的重组管理人在2020年拒绝了债权人对五张票据的索赔，该案件受到了市场大量关注。此次审判涉及一年多前方正集团的四个海外子公司提起的诉讼，这些子公司是17亿美元离岸债的发行人。香港法庭记录显示，这些单位现在由清算人控制，它们指控母公司违反了“维好协议”。“维好协议”在中国离岸债发行中很受欢迎，是一种君子协议，母公司承诺维持发行人的偿付能力，但不提供付款担保。

来源：Bloomberg

9.中国的铜库存已降至低于两周的消费量。这是至少2009年以来的最低数据。

来源：金融时报

10.下图说明了中国在可再生能源技术生产方面的领先地位。

来源：WSJ

美国

1.虽然目前外汇市场的主要关注点是美联储加息放缓前景推动美元下跌，但最大的因素可能在的地球另一端——中国。美国银行策略师追踪了中国的“再通胀资产”（在经济不景气结束后立即表现良好的资产）相对于美元指数的走势。两者之间的相关性自11月以来加强，表明围绕中国重新开放的情绪将继续影响美元走势。

来源：Bloomberg，美国银行

2.摩根大通公司对债券市场参与者的每周调查显示，表示对美国国债持“中立”而非“看多”或“看空”态度的受访者比例已飙升至80%，是2011年底欧洲主权债务危机最严重时期以来的最高水平，远高于此后59%的平均值。只有9%的人预计国债会反弹，11%的人预计会下跌。简而言之，债券交易员对市场未来走势的把握程度没有信心。

来源：Bloomberg

3.从历史上看，经济衰退平均会在2年/10年国债收益率曲线倒挂持续三个月后的第17个月开始。目前，离那一时间还有大约九个月的时间。

来源：德意志银行

4.24小时内到期的美股期权交易量仍在继续增加。

来源：高盛

欧洲

德国家庭的经济乐观情绪已跌至历史最低点，调查机构Edelman Deutschland数据显示只有15%的德国人预计他们的家庭在5年后会比现在过得更好。只有日本人和法国人比德国人更加悲观。

来源：Edelman Deutschland

英国

英国皇家特许测量师学会(RICS)房价指数从上个月的-26暴跌至12月份的-42。

来源：FinGraph

亚太