国泰君安：汽车板块悲观预期已充分反应 2023年零部件确定性优于整车-焦点热讯

国泰君安发布研究报告称，市场对于Q1汽车板块销量存在压力的预期已经充分反应，春节后进入疫情达峰后的复苏期，乘用车销量有望逐步改善，同时政策支持也会逐步明朗，均存在超预期可能。短期看特斯拉对于2023年给出了明确的销量目标和毛利率目标，市场对于供应链收入和盈利压力的担心将有所缓解。维持2022年四季度就是预期最悲观时点的判断，对于板块逐步乐观，短期板块机会在放量逻辑清晰的零部件以及部分整车的预期修复。

国泰君安主要观点如下：

悲观预期得到充分反应，销量存在超预期可能，政策端仍然在超预期可能。

(资料图片仅供参考)

乘用车2023年Q1销量较大波动、2023年全年销量有压力市场已经有了充分预期，从乘联会的预估数据看1月乘用车销量的下滑在预期之内，该行认为在疫情达峰后经济复苏过程中终端销量存在超预期可能。对于汽车相关政策的延续在2022年底并没有出台，但基于中央经济会议中对于新能源汽车、消费需求侧等重点提及，该行认为汽车行业后续仍有较大概率存在进一步的政策支持。

特斯拉给出更加明确的销量目标和盈利能力目标，市场对于供应链的担忧将有所缓解。

在2022年Q4的交流电话会议上，特斯拉给出了2023年的相关目标，销量180万辆(生产潜力200万辆)，毛利率超过20%，在新车型推出、降本、电池生产等方面也给出了详细的说明。市场对于供应链公司收入和盈利压力的担忧将得到一定程度的缓解。

继续推荐“智能化+高景气度新能源化+自主品牌”三条投资主线。

2023年零部件确定性优于整车，整车中港股优于A股，续推荐三条主线。

智能化主线，推荐标的伯特利（603596）(603596.SH)、上声电子(688533.SH)、星宇股份（601799）(601799.SH)、德赛西威（002920）(002920.SZ)、科博达（603786）(603786.SH)、华阳集团（002906）(002906.SZ)、华域汽车（600741）(600741.SH)等;

高景气度新能源化主线，推荐标的双环传动（002472）(002472.SZ)、瑞鹄模具（002997）(002997.SZ)、爱柯迪（600933）(600933.SH)、沪光股份（605333）(605333.SH)、旭升集团（603305）(603305.SH)、标榜股份（301181）(301181.SZ)、新泉股份（603179）(603179.SH)、巨一科技(688162.SH)、拓普集团（601689）(601689.SH)等;

自主品牌主线，推荐标的理想汽车-W(02015)、吉利汽车(00175)、长安汽车（000625）(000625.SZ)、比亚迪（002594）(002594.SZ)、春风动力（603129）(603129.SH)、福耀玻璃（600660）(600660.SH)等，受益标的长城汽车（601633）(02333)、江淮汽车（600418）(600418.SH)等。

风险提示：终端需求低于预期。