短期边际改善+长期预期明确驱动计算机春季行情

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长期预期明确+短期边际改善驱动计算机板块春季行情。

在方向上，今年基于信创驱动的国产化仍是计算机板块核心主线，同时我们看好网络安全、企业服务、医疗信息化、港股计算机等几大方向上的投资机会：

信创：23年起新一轮信创将进入放量阶段，在节奏上，参考上一轮信创演绎规律，此轮信创将大致分为预期发酵、政策落地、业绩兑现三个阶段，预计前两个阶段将兑现大部分的投资收益，因此23-24将成为对下一轮信创布局乃至于未来三年计算机投资的胜负手。在方向上，国产基础软件厂商将率先受益信创的推进，其中操作系统相关厂商包括中国软件（600536）（操作系统、持股达梦数据）、诚迈科技（300598）、麒麟信安，数据库厂商包括海量数据（603138）、达梦数据（未上市）、星环科技、太极股份（002368）（控股人大金仓），中间件厂商包括东方通（300379）、宝兰德。

网络安全：行业迎来三重催化：1）新一轮信创将直接带动网络安全软硬件采购；2）政策面持续向好；3）行业竞争格局持续改善。推荐：深信服（300454）、奇安信、安恒信息、启明星辰（002439）。

企业服务：新一轮上升周期启动，重点关注办公软件、泛ERP软件、协同管理软件等领域的头部公司。

医疗信息化：后疫情时代，医院端的预算预计边际宽松，过去两年困扰行业的现金流问题有望迎来缓解，2023年行业需求预计陆续恢复，收入端有望回归中枢增长，同时由于成本端的改善，利润端有望呈现出更大的弹性。推荐卫宁健康（300253）、创业慧康（300451），建议关注东华软件（002065）、东软集团（600718）、嘉和美康、久远银海（002777）、思创医惠（300078）、和仁科技（300550）。

港股计算机：2023年起，后疫情时代基本面复苏是主旋律，同时随着互联网监管等边际放松，港股科技的情绪有望回升。业绩提升+风险偏好修复有望驱动着估值扩张。相关标的：金蝶国际、商汤科技、明源云。

投资标的：1）信创：金山办公、中国软件、纳思达（002180）、海量数据、达梦数据、东方通、星环科技、诚迈科技、太极股份、麒麟信安、宝兰德等；2）网络安全：深信服、奇安信、安恒信息、启明星辰；3）企业服务：用友网络（600588）、金蝶国际、泛微网络、致远互联；4）医疗IT：卫宁健康、创业慧康、嘉和美康；5）工业软件：中望软件、中控技术、赛意信息（300687）；6）人工智能：科大讯飞（002230）、海康威视（002415）、海天瑞声；7）港股计算机：金蝶国际、商汤科技、明源云。

风险提示：政府及相关行业IT预算支出不达预期；信创产品研发不及预期；行业政策落地不及预期；经济整体恢复不及预期。