平安证券银行业年报点评：营收下滑幅度可控 资产质量保持稳健

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平安证券发布研究报告称，截至目前，已有11家上市银行披露22年业绩快报，从整体情况来看，营收增速普遍呈现下滑态势，值得注意的是，在营收增长放缓的情况下，净利润增速依然保持了稳健，11家上市银行中有5家全年盈利增速不降反增，且其他盈利增速下行的银行中降幅最大也未超过4个百分点。此外，11家上市银行不良率整体平稳，仅有3家银行不良率环比上行，且变动幅度不超过3BP。该行认为，政策红利持续释放，继续看好银行估值修复。

平安证券主要观点如下：

营收普遍下行，盈利依然稳健。

截至目前，已有11家上市银行披露22年业绩快报，从整体情况来看，营收增速普遍呈现下滑态势，该行认为在4季度资产端定价继续承压和债市大幅波动的背景下，银行收入增速的下行符合预期，且从个体情况来看降幅也均在可控范围之类。值得注意的是，在营收增长放缓的情况下，净利润增速依然保持了稳健，11家上市银行中有5家全年盈利增速不降反增，且其他盈利增速下行的银行中降幅最大也未超过4个百分点。4季度疫情对经济的扰动加大使得市场对银行的业绩表现存在担忧，该行认为上述部分银行业绩快报的披露将有效推动担忧情绪改善。

资产质量未现大幅波动，拨备水平夯实。

资产质量方面，11家上市银行不良率整体平稳，仅有3家银行不良率环比上行，且变动幅度不超过3BP，考虑到4季度疫情阶段性影响加大，银行资产质量面临一定挑战，从当前快报反映的情况来看相对积极。展望2023年，预计随着疫情影响消退和稳增长政策发力，银行资产质量的压力也将进一步减轻。拨备方面，已披露快报银行的拨备水平同样保持夯实，11家中6家银行拨备覆盖率持平或者上升，而下降的5家银行中有4家的拨备覆盖率在400%以上，并不存在为了反哺利润而过度释放拨备的情况。

政策红利持续释放，继续看好估值修复。

目前板块对应静态PB仅0.55x，估值隐含不良率超15%，估值安全边际较高，同时机构与北上资金持仓均处于历史低位，悲观预期充分，积极看好政策转向背景下银行板块估值修复机会。个股推荐：1)以招商银行（600036）(600036.SH)、邮储银行（601658）(601658.SH)为代表的估值受损有待修复的优质零售银行;2)成长性优于同业的优质区域性银行宁波银行（002142）(002142.SZ)、苏州银行（002966）(002966.SZ)、成都银行（601838）(601838.SH)、江苏银行（600919）(600919.SH)、长沙银行（601577）(601577.SH)。