国泰君安：AIGC迎巨头加码 有望成内容生产引擎

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国泰君安证券发布研究报告称，AIGC的意义在于提高内容生产力、打开内容创作想象空间，随着微软、谷歌、Meta 等巨头及AI 科研机构持续加码，AIGC 有望重塑内容生产范式。AI 技术的发展有望不断降低内容生产成本，对内容生产依赖度较高的行业有望迎来重塑。

投资机会上，该行建议关注内容行业积极布局AIGC的受益标的：视觉中国（000681）(000681.SZ)(拥有超过2/3 的高水准独家或自有内容，素材储备丰富，多轮AIGC 数字藏品均售罄);蓝色光标（300058）(300058.SZ)(“创意画廊”平台于22 年11 月上线，支持用户生成抽象画作并用于虚拟人创作、AI 营销、DTC 电商等领域);万兴科技（300624）(300624.SZ)(公司于22 年11 月宣布布局AIGC，首款产品万兴AI 绘画开启公测);昆仑万维（300418）(300418.SZ)(成立Star X MusicX Lab，目前已经正式销售AI 歌曲)等;天娱数科（002354）(002354.SZ)(1 月30 日，公司升级上线“MetaSurfing-元享智能云平台”，将AIGC 技术纳入内容创作流程中)。

▍国泰君安主要观点如下：

AI研究数量呈指数级增长，推动AIGC迅速爆发。根据arXiv统计，2010-2021 年间在该网站上发表的机器学习及AI 相关论文数量增长超3 倍。随着深度学习算法不断迭代，AIGC(AI-Generated Content，即利用AI 技术寻找数据规律并泛化生成内容)逐步从实验性转向实用性，其效果亦逐渐逼真至人类难以分辨的程度? AIGC 产业生态雏形已现，文本、代码生成趋近成熟，图像、音视频有望精进。

目前AIGC 已形成四类应用场景：1)AI 文本生成，协助编辑广告、博客、邮件、海报等文案;2)AI 代码生成，与AI 文本生成类似，通过归纳演绎推理减少重复性工作;3)AI 图像生成，绘画工具、数字藏品等C 端应用兼具娱乐性与艺术性;4)AI 音视频及游戏NPC 生成，有望在元宇宙时代优化用户体验、激励用户自主创作。根据红杉资本预测，2023 年文本、代码生成有望得以成熟应用，图像、音视频生成尚处于生成基础初稿的阶段。

AIGC提高内容生产力、打开内容创作想象空间，或为巨头争相加码的原因所在。从现有的四类应用场景来看，AIGC 已经可以替代部分重复劳动力，并协助部分创造性劳动，未来AI 技术的发展有望不断降低内容生产成本、提高生产效率并拓展内容边界。

1 月23 日，微软宣布未来将对OpenAI 追加投资数十亿美元，2 月2 日，微软宣布旗下产品将全线整合ChatGPT，对于微软而言，ChatGPT 对必应(Bing)的赋能有望助其突破谷歌的桎梏，作为回应，谷歌亦发力大型语言模型。除了加码AI 文本、代码生成以外，海外巨头如Meta、Netflix 亦着力布局音视频等内容生成，未来人机协同或是大势所趋。

风险提示：技术发展不及预期，商业化拓展低于预期，版权纠纷等。