国泰君安：政策叠加项目催化 海风已进入快车道

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国泰君安发布研究报告称，近期，江苏、山东、广东等地方政府陆续发布政策，规划打造千万千瓦级海上风电大基地，大力推动海上风电的规模化发展，提高海上风电质量，逐步走向深远海。该行认为，2023年风电需求充沛，整机厂商业绩向好，同时海上漂浮式风电、超大型风机的规模化应用，会提高对海缆、系泊材料的需求，并促进滑动轴承等新技术迭代。

投资建议：1)整机环节，推荐明阳智能（601615）(601615.SH)、三一重能(688349.SH)，受益标的：运达股份（300772）(300772.SZ)、金风科技（002202）(002202.SZ)、电气风电(688660.SH);2)关键零部件环节及新技术受益标的：亚星锚链（601890）(601890.SH)、东方电缆（603606）(603606.SH)、大金重工（002487）(002487.SZ)、新强联（300850）(300850.SZ)、长盛轴承（300718）(300718.SZ)。

国泰君安主要观点如下：

多地海风大基地规划出台。

近期，江苏省政府发布《关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的实施意见》，推进近海风电集中连片、规模化开发，打造千万千瓦级海上风电基地，统筹规划远海风电可持续发展。广东省政府印发《广东省碳达峰实施方案》，规模化开发海上风电，打造粤东粤西两个千万千瓦级海上风电基地，适度开发风能资源较为丰富地区的陆上风电。山东省政府大力推动海上风电规模化开发，探索建设“风光储”一体化智慧能源岛，加快能源绿色低碳发展，推动经济社会发展绿色转型。

漂浮式海风项目稳步推进。

近期，全球最大的商业化漂浮式海上风电项目——海南万宁漂浮式海上风电项目已开工，规划装机容量100万千瓦，年均发电量约42亿度，分两期建设，一期装机规模20万千瓦，2025年底全部建成并网;二期工程装机容量80万千瓦，计划2027年底全部建成并网，目前正在对变电站等附属基础设施进行建设。

风机均价略降但总体稳定。

据不完全统计，2023年1月全月陆上风机均价(不含塔筒)约为1776 元/kW，环比-1.24%。最近一周陆风均价为1875 /kW，环比上涨约16.72%。短期虽有波动，但整体处于平稳区间。该行认为，目前陆风价格已经基本稳定，且预计2023年行业整体订单数量充足，厂商无需通过“价格战”低价抢单，2023年整机大幅降价的可能性不大。在上游原材料不发生大幅变化的前提下，主机厂商2023年的业绩压力将大幅改善，极端情况除外。

风险提示：原材料与零部件价格波动、产品或工程质量出现重大问题、风机产品无法按期交付。