“赎回潮”考验下的银行理财：2022年第四季度规模下降超2万亿

记者胡艳明2022年底的理财赎回潮让银行理财有多痛？从官方公布数据来看，推测2022年第四季度银行理财规模下降超2万亿元。

2023年2月17日，银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场年度报告(2022)》。根据报告，截至2022年末，银行理财市场规模27.65万亿元，同比下降4.66%。

2022是资管新规落地元年，对“洁净起步”的银行理财来说，要面对净值化转型和投资者刚兑预期之间的矛盾。

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在2022年，银行理财罕见地遭遇两次破净潮。3月股市下跌引发不少银行理财跌破净值，但从整体理财市场来看，权益市场毕竟占比相对很小，波动慢慢平息；11月债市动荡，银行理财是债市的重要参与者，不少投资者经历了上半年积累的收益短期内全部跌没的情形，选择割肉离场，短期内引发债市连锁反应，投资者的巨额赎回让银行理财“伤筋动骨”。

2022年，理财产品累计为投资者创造收益8800亿元，是2016年以来创造收益最少的一年。收益率方面：2022年各月度，理财产品平均收益率为2.09%。对比以往数据，2020年，新发行银行理财产品加权收益率为3.93%；2021年各月度，理财产品加权平均年化收益率最高为3.97%、最低为2.29%。2.09%的平均收益率也是近年来较低水平。

理财存续规模下降

银行业理财登记托管中心发布数据显示，截至2021年底，银行理财市场规模达到29万亿元；截至2022年6月底，理财产品存续规模达29.15万亿元；2022年9月末突破30万亿，截至2022年末，银行理财市场规模27.65万亿元。由此推测，2022年第四季度理财规模下降超2万亿元。

普益标准认为，银行理财存续规模下降有两方面原因：一是市场波动导致的赎回增加，11月以来市场利率上行，债券价格下跌，导致部分银行理财产品出现净值回撤乃至发生“破净”现象，个人投资者恐慌情绪加剧，并大幅赎回开放式理财产品；二是12月封闭式产品到期规模增加，对银行理财存续规模和产品的预期收益率产生了一定的冲击。

理财市场的发行方主要是银行机构和理财公司。随着理财公司的逐步设立，理财公司已经成为理财产品发行的主要机构。2018年12月至今，已有31家理财公司获批筹建，其中30家获批开业。截至2022年年底，理财公司产品存续规模占比达到80.44%。

相比之下，银行机构存续规模在下降。截至2022年年底，全市场共有278家银行机构有存续的理财产品，存续数量2.07万只，存续规模5.41万亿元。相比2021年有所下降，截至2021年末两项数据分别为301家、11.81万亿元。

从创造收益方面来看，银行机构累计为投资者创造收益3602亿元；理财公司累计为投资者创造收益5198亿元。

2022年全年创造8800亿元的收益是也是2016年以来最低水平。从银行业理财登记托管中心公布的数据来看，2016年，银行业理财市场累计兑付客户收益9772.7亿元；2017年全年累计兑付客户收益1.19万亿元；2018年，银行非保本理财产品累计兑付客户收益10566亿元；2019年，理财产品累计兑付客户收益9255.8亿元；截至2020年底，银行理财市场为投资者创造收益9932.5亿元；截至2021年底，银行理财市场规模为29万亿元，为投资者创造收益近1万亿元。

仍以固收类产品为主

2022年各月度，理财产品平均收益率为2.09%。据招商证券测算，2022年，现金管理类、固收类、混合类和权益类理财产品平均收益率分别为2.4%、2.2%、-1.7%和-11.7%。

从银行理财的产品构成来看，仍以固定收益类为主，产品规模最大，占比进一步提升。

截至2022年底，固定收益类产品存续规模为26.13万亿元，占全部理财产品存续规模的比例达94.50%，较去年同期增加2.16个百分点；混合类产品存续规模为1.41万亿元，占比为5.10%，较去年同期减少2.28个百分点；权益类产品和商品及金融衍生品类产品的存续规模相对较小，分别为0.09万亿元和0.02万亿元。

从理财产品的投资端，理财产品资产配置也以固收类为主，投向债券类、非标准化债权类资产、权益类资产规模分别为19.08万亿元、1.94万亿元、0.94万亿元，分别占总投资资产的63.68%、6.48%、3.14%。

“2023年1月信贷开门红下理财回流存款，理财规模仍然承压，但2月以来规模已基本企稳，2023年第二季度或重回增长通道。”招商证券银行业研究员戴甜甜预计，由于2022年市场波动较大，财富管理业务陷入暂时性的低迷状态。随着近期股市回暖、债市修复，2023年财富管理业务有望复苏。

对于2023年银行理财市场，光大证券金融行业首席分析师王一峰表示，中性预期下，2023年银行理财规模增量或在2-3万亿元，逐步收复失地。但疫后复苏过程中，债市不确定性增强或对理财规模形成阶段性扰动。