长城证券：游戏复苏时间已至 看好行业长期增长空间

长城证券（002939）发布研究报告称，展望2023年，游戏行业本身具备庞大用户群、满足精神需求等行业优势，具备变现潜力，同时游戏版号等外部环境边际改善，游戏行业总体复苏时间已至，看好游戏行业长期增长空间。建议关注标的：腾讯控股(00700)、网易-S(09999)、三七互娱（002555）(002555.SZ)、完美世界（002624）(002624.SZ)、吉比特（603444）(603444.SH)、创梦天地(01119)等。

(资料图)

事件：

2023年2 月 16 日，以 " 奋进十年路，再搏新征程 " 为主题的 2022 年度中国游戏产业年度大会在广州圆满落幕。此次年会公布了《2022 中国游戏产业报告》《2022 年中国电竞产业报告》等重要内容。

▍长城证券主要观点如下：

游戏版号发放密度增加，行业复苏加快：

2023年1月份国家新闻出版署下发游戏版号88款，2月份下发游戏版号87款，相较22年全年468个国产游戏版号而言版号发放密度显著提升，未来游戏版号下发数量有望进一步企稳。

从产品端来讲每款游戏流水本身具备一定周期性，游戏行业本身依赖不断的新游戏推出增加新的流水曲线，而2022年版号获取量低、上线游戏少，一定程度影响了游戏总流水进而导致行业内各产业链企业收入端承压。

未来一方面疫情放开对我国居民消费总体具备提振预期，另一方面22年下半年恢复版号发放以来的部分游戏在23年陆续宣发上线，在游戏版号停发期间游戏产业链各环节对新游戏产品的积淀有望兑现。

用户规模保持稳定，行业变现潜力仍在：

根据广州游戏产业年会发布的，《2022 中国游戏产业报告》，我国游戏市场 2022 年实际销售收入为 2658.84 亿元，同比下降了 10.33%。用户规模 6.64 亿，同比下降 0.33%。

2022年行业本身经历阵痛，行业实际销售收入下降，同时用户规模仅下降千分之三，总体保持往年水平，一定程度上说明了在用户端行业本身需求广度并未因宏观及政策因素发生变化，未来随着外部环境边际好转，国内海量用户有望进一步转化成为相关企业收入，游戏行业具备复苏动能。

风险提示：宏观经济下行;游戏产品玩家认可度不及预期;游戏版号发放密度不及预期;游戏产品变现环节不及预期。