银河证券：集采对仿制药冲击基本结束 医药关注四条主线

银河证券发布研究报告称，医药工业品集采持续推进，仿制药集采对行业的影响或已接近尾声。国家医保局目标是实现国家和省级集采药品数合计达450个，前七批国采已经近三百个品种，加上各省集采、省际联盟等，预计第八批国采后尚未集采的仿制药品种已所剩不多，集采对仿制药的冲击基本结束。

标的上，该行当前看好医药板块如下主线：1)医疗服务修复，如金域医学（603882）(603882.SH)、美年健康（002044）(002044.SZ)、爱尔眼科（300015）(300015.SZ)等;2)新基建带来的器械装备，如迈瑞医疗（300760）(300760.SZ)等;3)非新冠疫苗疫后恢复，如康泰生物（300601）(300601.SZ)、欧林生物(688319.SH)等;3)中药消费品，如太极集团（600129）(600129.SH)、昆药集团（600422）(600422.SH)等;4)医药商业中具有特色业务的公司，如上海医药（601607）(601607.SH)、百洋医药（301015）(301015.SZ)。

(资料图)

▍银河证券主要观点如下：

第八次集采品种公布，竞争或更为激烈。

上海阳光医药采购网于2月17日正式公布了第八次国家集采涉及药品品类，本次集采涉及41个品种，181个品规，覆盖抗感染、肝素类、抗血栓、高血压等用药范围，肝素类产品为首次被纳入国采。纳入集采的品种在公立医疗机构终端2021年的销售额超过600亿元，其中多达22个品种年销售规模超10亿元。

本次集采品种涉及厂商基本不少于5家，其中有11个品种竞争企业或达10家以上，这意味着本轮降价幅度或大于历次集采。

IVD编码规则出台，或用于招标和集采。

IVD实现统一编码后，首先可以实现同一厂家产品全国价格趋于统一，编码也可用于耗材、试剂的招标、采购和支付等环节。统一编码或预示IVD耗材招标控费箭在弦上。对于方法学较为简单，开放式仪器配套的试剂及不依赖仪器的试剂，如生化、PCR核酸、胶体金等，最可能开展带量采购;

封闭式仪器配套的试剂，即使不开展带量采购，也可以先实现阳光采购，通过全国价格联动带动其他地区价格下降。若终端价格下降，则对IVD渠道端影响最大，渠道利润会大幅压缩;制造端价格视集采降幅可能也会有所降价;对ICL服务端影响相对中性。

国产新药P-CAB抑制剂获批，或成为抑酸药物大品种。

2023年2月15日，由复星医药（600196）和柯菲平医药合作的一类创新药盐酸凯普拉生片获批，是第三个国内获批的P-CAB药物，有望成为抑酸药物大品种。P-CAB药物代替PPI药物是消化道酸相关性疾病治疗大趋势，市场潜力巨大。

目前抑酸药物市场仍由PPI类药物主导，市场规模高达百亿级别，P-CAB替代空间巨大。

风险提示：

疫情反复影响医疗需求的风险;集采降价压力超预期的风险;关键环节产业链的地缘政治风险等。