1-10月全国规上工业企业利润同比增1.9%，企业利润稳增长|聚看点

来源: 新京报 ┆ 时间: 2025-11-28 12:05:47

11月27日，国家统计局公布数据显示，1-10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额59502.9亿元，同比增长1.9%，自今年8月份以来累计增速连续三个月保持增长。

【资料图】

国家统计局工业统计司首席统计师于卫宁表示，1-10月份，规模以上工业企业营业收入同比增长1.8%，营业收入持续保持增长，为工业企业盈利恢复创造有利条件。

工业企业利润稳定增长，装备制造业利润较快增长

分行业看，结构分化特征明显，装备制造业和高技术制造业仍是利润增长的主要支撑。但上游资源行业受价格下行影响利润承压，纺织服装、家具制造等消费品行业利润降幅扩大，反映内需复苏仍不均衡。

数据显示，1-10月份，规模以上装备制造业利润同比增长7.8%，拉动全部规模以上工业企业利润增长2.8个百分点；实现利润总额占全部规模以上工业企业利润总额比重达38.5%，较上年同期提高2.0个百分点，工业企业效益结构持续优化。

此外，1-10月份，规模以上高技术制造业利润同比增长8%，高于全部规模以上工业平均水平6.1个百分点。1-10月份，传统产业新质生产力发展成效初步显现，利润明显高于行业平均水平。

分企业类型看，1—10月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额同比持平；股份制企业实现利润总额增长1.5%；外商及港澳台投资企业实现利润总额增长3.5%；私营企业实现利润总额增长1.9%。

2025年7月以来，国企利润持续修复，1-10月国企利润同比由负转平，较前值回升0.3个百分点；私营企业利润同比增长1.9%，未能延续7月以来升势，较前值回落3.2个百分点。

从价、量、利润率三因素拆分来看，1-10月工业生产活动维持活跃，但价格端表现仍较为弱势。1-10月工业增加值同比增长6.1%，增速较前三季度微幅下滑0.1个百分点，生产端仍能对当期工业企业盈利形成支撑。另一方面，1-10月PPI、生产资料PPI同比增速仍为负，分别下降2.7%和3.2%，但降幅均较9月微幅收窄0.1个百分点，工业品出厂价格表现仍对工业企业盈利有所掣肘。盈利能力方面，1-10月规模以上工业企业营业收入利润率为5.3%，与前三季度表现持平。

产品周转方面，10月末，规模以上工业企业应收账款27.69万亿元，同比增长5.1%；产成品存货6.82万亿元，增长3.7%。数据反映出销售回款速度放缓与库存去化进程受到阻力，企业运营效率面临一定压力。

后续企业利润走势仍具有稳中向好的基础

今年以来，工业企业利润修复主要得益于“抢出口”以及“两新”政策加码带来的“量”的改善，但企业仍处在“以价换量”阶段。

7月份随着“反内卷”政策逐步落地，政策效果陆续显现，制造业利润率小幅回升，中上游行业利润迎来修复。但进入四季度后，随着出口增速放缓、国内前期扩内需政策效应减弱，外需的不确定性和工业供大于求的结构性矛盾仍存，导致企业盈利再度承压。

市场人士预计，未来企业盈利的稳定修复有待于需求端和供给端政策的进一步同时发力，以解决“价格不振”的问题，四季度新型政策性金融工具、消费品以旧换新等政策持续落地，明年初国内的经济增量政策也值得期待，政策端发力有望撬动有效投资与终端消费，缓解库存消化压力。此外，“反内卷”与“扩内需”政策有望并行，将继续改善工业品的价格环境，企业利润率有望逐步修复。

整体而言，后续工业企业利润走势仍具有稳中向好的基础，但利润全面回升的速度或相对放缓。下一步需要观察内需扩张相关政策节奏和未来一段时间外需是否将呈现较为稳定的状态。

中信证券固定收益部预计，全年工业企业利润增速或有望延续正增长并实现近四年的首次全年利润同比转正。

财通证券宏观分析团队指出，拖累10月工业利润的因素中，存在一些阶段性的扰动，这些阶段性扰动目前已经基本消除。向后看，基数回升可能会继续拖累11-12月的工业企业盈利，但剔除基数影响后，边际上可能会有所修复。