A股10月99家公司披露回购增持计划 券商首席详解产业资本“真金白银”阻断“负反馈”

中经记者 孙汝祥 夏欣 北京报道

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2026年10月以来，A股上市公司集中发布回购、增持计划，回购增持潮持续升温。

Wind数据显示，截至2026年10月29日17:30，10月份A股有72家公司首次披露以集中竞价方式实施的股份回购方案，回购金额上限合计115.62亿元。 同期，共有27家公司披露股东增持计划，拟增持金额上限合计84.13亿元。回购、增持合计上限199.75 亿元。

专业人士对《中国经营报》记者表示，本轮回购增持潮呈现出如下五大特征：产业资本“真金白银”投下信任票，规模力度创近年新高；发挥市场“稳定器”作用，阻断“下跌—减仓—再下跌”负反馈；参照历史经验，当前市场企稳回升概率明显提升；回购增持与经营利好相互印证，基本面支撑扎实；政策托举与中长期资金入市同步，“分红+回购”回报体系成形。

产业资本“真金白银”投下信任票

本轮回购增持潮最直观的特征，是产业资本以“真金白银”集体入场。

以沪市为例，上交所数据显示，仅在10月26日至28日，沪市新增回购增持方案29单，拟回购增持金额上限近45亿元。10月份以来，沪市公司已发布315份回购增持进展公告，已累积实施回购增持金额超350亿元。

10月29日，华虹宏力、中微公司两家科创板半导体龙头公司齐发回购提议，合计回购金额上限达到10亿元。这也反映出本轮增持回购中，科技公司已成为主力军。此前，沐曦股份实际控制人、董事长陈维良提议回购1亿元至2亿元；晶合集成董事长蔡国智提议回购公司A股及H股，回购上限约合人民币13亿元；兆易创新8月20日至今已回购股份总金额11.15亿元。

“本轮回购增持规模和力度较大，部分龙头公司的回购增持方案金额达到数十亿元，彰显其对本公司基本面的信心和维护公司价值的决心，也体现出上市公司盈利对股东回报形成的有力支持。”招商证券研究发展中心负责人谢亚轩表示。

“从参与主体看，上市公司回购与控股股东、管理层增持共同推进，企业和产业资本积极表达对长期价值的认可。”国信证券策略首席分析师吴信坤称，回购股份若进一步用于注销，还能通过减少股本、增厚每股收益强化股东回报，为估值修复提供支撑。

Wind数据显示，从回购股份用途来看，2026年10月1日至29日17:30首次披露回购方案的72家公司中，用于股权激励或员工持股的56家、85.12亿元（占73.6%），用于注销并减少注册资本的13家、28.60亿元（占24.7%），用于转换公司可转债的1家、0.60亿元（占0.5%），用于维护公司价值及股东权益（出售）的2家、1.30亿元（占1.1%）。

“用于股权激励或员工持股、注销并减少注册资本，这两类回购均表现出积极信号。前者有望通过激励推动上市公司业绩上行，后者则一般通过注销股份直接增厚股东权益。”中信证券首席策略分析师裘翔称，“近期的回购增持公告更多传递出对公司未来经营的信心和资本市场企稳的信号。”

阻断“下跌—减仓—再下跌”负反馈

“真金白银”入场，在市场情绪偏弱之际发挥了关键的托底作用。

“上市公司回购增持为市场补充增量资金，有利于减轻市场对资金负反馈的担忧。”吴信坤表示，当前市场成交缩量、风险偏好偏弱，股价下跌容易引发赎回和被动减仓，新增卖压又进一步放大价格波动。“在这一过程中，企业与重要股东资金入场的意义，不仅在于增加买盘，更在于为市场提供相对稳定的承接力量，缓解投资者对筹码集中释放、流动性不足的担忧。”

吴信坤进一步表示，随着回购增持计划持续落地，市场对后续买盘的预期有望逐步明确，因担忧缺乏承接而提前卖出的动机也可能减弱，从而缓和“下跌—减仓—再下跌”的负反馈。“尤其在交投低迷阶段，产业资本持续买入有望发挥更明显的边际作用，推动投资者从关注短期卖压转向评估中长期配置价值，为观望资金入场创造条件。”

谢亚轩亦持相同判断。“回购增持为市场注入增量资金，对股价形成支撑，有利于对冲短期市场悲观情绪，阻断负面反馈的螺旋。”谢亚轩称。

历史经验验证回购潮多现于底部区域

从历史经验看，多位分析人士指出，回购增持潮往往出现在市场底部区域。

“2018年10月、2022年4月、2024年年初都出现过类似的上市公司回购潮。事后来看，这对于彼时恢复市场信心、夯实市场底部发挥了积极作用。”谢亚轩表示。

裘翔亦指出，从历史来看，回购增持与市场走势有较强的相关性。一般来讲，在市场出现大幅调整的阶段，上市公司进行回购、增持的意愿也显著提升。对上市公司来说，在股价低位进行回购增持的资金成本较低；对资本市场来说，在市场情绪低迷的环境中，大量上市公司进行回购增持也能够显著提振市场信心，同时能够对股价形成有效支撑。

“可以看到，在2018年下半年、2022年上半年、2024年年初以及今年7月，上市公司公告回购金额均大幅增加，此后市场也逐步企稳回升。此外，市场在底部增持的现象也比较明显。”裘翔称。

回购增持与经营利好相互印证

历史规律之外，本轮回购潮更有扎实的基本面做支撑。

“回购增持与经营利好披露相互印证，缓解市场对基本面的过度担忧，提振投资者信心。”吴信坤表示。

在吴信坤看来，市场调整阶段，投资者容易将股价下跌外推为经营恶化，进而下调盈利预期、要求更高的风险补偿。管理层和控股股东此时推动回购或主动增持，以资金承诺表达对企业价值和经营前景的认可，有助于纠正悲观预期，缓解股价与基本面之间的认知偏差。

“与此同时，龙头企业主动回应经营关切，也为市场判断行业景气提供了更直接的依据。”吴信坤表示，例如10月23日中际旭创披露海外主要客户订单已下至2027年，新易盛表示1.6T光模块已进入持续放量阶段等。

“经营信息增强盈利预期的可见度，回购增持强化长期价值认可，两者共振下有望缓解非理性折价、稳定科技主线预期，并带动市场情绪逐步修复。”吴信坤称。

上交所数据显示，截至10月29日，沪市1091家公司披露2026年三季报，披露进度47.0%，合计实现营业收入14.35万亿元，同比增长6.1%，净利润1.23万亿元，同比增长8.3%。超八成公司实现盈利，约五成公司净利润同比增长，380余家公司营收利润双增长，260余家净利润增速超50%。

“盈利覆盖面超八成，进一步夯实盈利对市场底部支撑的‘压舱石’作用。”方正证券策略首席分析师袁稻雨表示。

政策托举与中长期资金入市同步

从更长的周期看，本轮回购潮的意义已超出短期稳市，指向A股回报生态的重塑。

袁稻雨指出，近期监管层在2026金融街论坛年会上释放了明确的稳市信号，设立应对非银机构大额赎回的流动性支持工具，加快健全长周期考核机制。政策托举稳市力度不断增强，彰显监管层对稳定市场的信心。同时，中长期增量资金入市通道正加速打开。

“上周开始，维稳资金买入的力度明显加大，品种范围更广，且盘中买入时间分布更为均匀，斩断流动性负反馈的态度较为坚决。流动性冲击一旦得到解决，市场将迎来可观的修复幅度。”袁稻雨表示。

主动ETF亦将为市场带来更多长期资金。上交所表示，截至10月29日15时，沪市9只主动ETF圆满完成募集，总认购资金超过195亿元，募集资金180亿元（每只募集上限20亿元），超15万户参与了沪市主动ETF的认购。其中，机构投资者认购占比约25%，显示出机构投资者对资本市场长期投资价值的认可。

“中长期而言，A股正在形成‘分红+回购’的回报体系，这一变化有利于改善投资者的现金流预期，将在中长期提升A股对长线资金的吸引力。”谢亚轩表示。

裘翔指出，短期市场在上市公司密集回购增持的支撑下或逐步企稳。中长期来看，随着资本市场的持续改革，未来上市公司将更加重视分红、回购、增持等提升股东回报的行为，吸引中长期资金持续入市，为A股长期向上奠定坚实的基础。

（编辑：夏欣 审核：李慧敏 校对：陈丽）